欧债危机主导下的2012年商品期货投资策略1212培训资料.pptVIP

* 欧债危机主导下的2012年商品 期货投资策略 安信期货研究部 姜德增 赵菁菁 2011年12月 内容摘要 2011年年中，我们判断美元处于历史性低位，基于两方面原因：一是美国经济中长期看将率先于欧洲经济走好；二是欧洲债务危机将持续打压欧元，导致美元指数震荡走高，进而使工业品价格承受压力，因而，期货投资策略选择了偏空思路。 过去半年主要工业品价格经历两轮下挫：第一轮自8月初开始，起因于美国国债危机，受标普下调美国国债评级、欧美经济低迷与欧债危机等因素推动，市场下跌近两周；第二轮自9月中旬开始，主要受欧洲债务危机全面爆发推动，CRB指数跌幅超过15%，主要工业品如铜跌幅高达25%。 未来三至六个月，主要经济体的经济仍将在相对低位运行，美国经济虽有好转，但真正走好有待2013年；中国经济很可能在明年一、二季度探至相对底部，而后逐步有所走好；欧洲经济相当长时期仍将保持低迷增长。 欧债危机进一步演化有较强不确定性，是主导大宗商品价格短期波动的重要因素。欧债危机很大程度上无解，欧元区统一的货币政策使各国独立运用货币政策调节经济的功能缺失，而独立的财政政策鼓励了落后国家靠借债促进经济增长、提高全民福利，使债务危机爆发成为不可避免。 内容摘要 构