金融危机之资产证讲义教材.pptVIP

金融危机之资产证券化 The Asset Securitization in the Financial Crisis ;1 全球金融危机;1.1 美国五大投行消失;;1.2 欧亚等金融市场受到重创;冰岛人口仅有31万，医疗与读书都免费。冰岛人以爱读书而享有盛名，人均购书量为世界第一。手机普及率和女性就业率也高居世界榜首。购买房子完全靠贷款。军队在冰岛早已被废除。男性平均寿命能达到81岁。所以至2008年夏，冰岛一直是人们向往的居住圣地。;1.3 全球经济增长速度大幅度下滑;;2 危机背景;2.1 什么是次级贷款;在正常级别的住房抵押贷款中，抵押贷款与房产价值之比多在80%左右，借款人月还款额与收入之比在30%左右。 而在次级抵押贷款中，平均的LTV平均在84%，有的超过90%，甚至100%。这意味着次级抵押贷款的平均首付低于20%，甚至是零首付。在没有任何个人资金投入的情况下，银行失去了与贷款人的风险共担机制，其中所蕴含的潜在道德风险是显而易见的。 ;由于次级抵押贷款的信用风险比较大，违约风险大致为优质抵押贷款的7倍，因此，次级抵押贷款的利率比优质抵押贷款要高350个基点左右，且80%为可调整利率。如果在贷款期内，利率持续下降，贷款人的还贷负担将减轻。但在贷款利率逐步上升时，贷款人的债务负担会加重，导致拖欠和取得抵押赎回权的风险加剧。;2.2 为什么发放次级贷款;2