农业项目投资评估 第十章 备选项目的选择.pptVIP

第十章　备选项目的选择 第一节、相同计算期互斥项目的选择 第二节、不同计算期互斥项目的选择 第三节、组合互斥项目的选择 第四节、多目标项目与互斥单一目标项目的选择 第五节、互斥项目的综合分析 * * 引言 　　独立项目：在多个备选项目中，对某一项目的选择不影响其他项目的选择，就称这些项目是相互独立的——称为独立项目。 　　互斥项目：如果选择了某一项目，就不能再选其他的项目，就称这些备选项目是相互排斥的——称为互斥项目。 引言 　　多个独立项目选择评价与单一项目的选择评价是一样的。 　　而从互斥项目中选择项目，如果单一从净现值，或内部收益率等比较，可能导致不正确的投资决策。并且互斥项目存在一个可比性问题。 第一节 相同计算期互斥项目的选择 相同计算期的互斥项目在时间上具有可比性，可采用有关方法直接比较。 　　计算期相同的互斥项目比较主要有以下几种情形： 　　一、效益不同的互斥项目 　　二、效益相同或难以估算的互斥项目 第一节 相同计算期互斥项目的选择 一、效益不同的互斥项目 （一）净现值法与净现值率法 　　１、净现值法：以净现值为项目比较指标，在投资额相同的情况下，优先选择净现值较大的项目。 　　２、净现值率法：以净现值与全部投资现值之比作为比较选择指标。 　　以上两种方法会得出不同结果。 　　书例10-1（Ｐ218），看情况：相对盈利较多或资金紧缺采用不同的选择决策。 第一节 相同计算期互斥项目的选择 一、效益不同的互斥项目 （二）内部收益率法 　　利用内部收益率为比较选择指标，内部收益率大的不一定净现值大，有时与净现值比较的结果相反。 　　 第一节 相同计算期互斥项目的选择 一、效益不同的互斥项目 （三）差额内部收益率法 　　差额内部收益率：两个项目各年净现金流量差额的现值之和等于零时的折现率。 若差额内部收益率大于基准收益率，则投资大的项目净现值也大。 第一节 相同计算期互斥项目的选择 二、效益相同或难以估算的互斥项目 （一）费用现值法 　　将费用流折现，选择费用最小的项目为最优项目。 （二）年费用法 　　将费用折现后再除以年金现值系数，或费用折现后乘以资金回收系数（年金现值系数的倒数，(A/P,i0,n)=1/(P/A,i0,n) ），得到等额年费用，进行对比。 p220例10-2。 第二节 不同计算期互斥项目的选择 　　如果项目计算期不同，一般不能直接对比，只有当作出某种假设后，使项目具有相同计算期才能进行比较。 　　一、年值法：假定项目可以无限多次重复实施，因为无论重复多少次，年值不变，因此，以年为单位具有可比性。 　　净年值为NAV，则NAV=NPV(A/P,i0,n) 即用净现值乘资金回收系数为净年值。 　　一、年值法 第二节 不同计算期互斥项目的选择 　　二、现值法：假定项目可重复实施，用项目寿命期的最小公倍数进行现金流量分析，在重复实施中相同计算期内项目净现值大的为最优。　　书例10-4，表10-5 　　二、现值法： 　　二、现值法： 第三节 组合互斥项目的选择 　　当存在一些相关的项目时，可能选择某一个或某几个项目组成项目组合，这些组合之间是互斥的。 　　选择最佳项目组合的方法： 　　１、形成所有可能的各种互斥项目组合 　　２、按各项目初始投资额从小到大排列起来 　　３、根据初始投限额，按互斥项目原则选择最佳的项目组合。 　　　书例10-6 第三节 组合互斥项目的选择 第三节 组合互斥项目的选择 第三节 组合互斥项目的选择 第四节 多目标项目与互斥单一项目的选择 　　单一目标项目：建成后只提供一种产品或劳务的项目。 　　多目标项目：建成后提供一组有联系的产品或劳务的项目。 　　一般多目标项目提供一组有联系的产品或劳务比单一项目提供同样的效益更为便宜，因为多项目的设施可同时为多目标服务，减少了重复建设，降低了投资成本。(范围经济) 　　但有时存在一个非常有效的项目掩盖了另一个本来可以忽略甚至负效益的项目，因此多目标项目应对每一目标进行成本效益的分析，以选出最优的目标组合。 第四节 多目标项目与互斥单一项目的选择 　　多目标项目选择方法： 　　一、净现值法 　　１、计算多目标项目的成本、效益、增量净效益，每一目标的可分成本。（可分成本：多目标项目中减去某一目标项目总成本的减少数。） 　　２、分别从多目标项目中取掉一个目标，形成n个投资方案，计算n个方案的成本、效益等，并用资本的机会成本计算净现值。 　　３、对比选择，从n个方案中选择最优方案（净现值最大的那个） 第四节 多目标项目与互斥单一项目的选择 　　p229净现值法举例 第四节 多目标项目与互斥单一项目的选择 　　p229净现值法举例 第四节 多目标项目与互斥单一项目的选择 　　p229净现值法举例