爱婴室-市场前景及投资研究报告-区域龙头，成长空间广阔.pdfVIP

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 爱婴室 （603214 ） 专业连锁/商业贸易 发布时间：2020-06-15 证券研究报告 / 公司深度报告 买入 区域龙头异地扩张，成长空间广阔 上次评级：买入 报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2020/6/11 6 个月目标价（元） 37.93 [Table_Summary] 爱婴室是长三角区域母婴连锁龙头，专门为孕前至6 岁婴幼儿家庭 收盘价 （元） 31.87 提供一站式母婴用品及服务。公司线下门店建设以上海为核心，并 12 个月股价区间（元） 27.15 ～51.12 逐渐向长三角地区辐射扩展。截止2019 年底，公司已经开设297 家 总市值（百万元） 4,554 总股本（百万股） 143 门店。此外，公司还建立了以“APP+ 小程序+公众号”为流量入口 A 股（百万股） 143 的线上营销渠道，构建了 “线上+线下”相融合的全渠道经营模式。 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 1 母婴行业消费升级趋势明显，线下连锁潜力巨大。（1 ）虽然出生率 逐渐下滑，但是二三线及以下城市消费升级趋势明显，以90/95 后为 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 代表的新生代父母逐渐成为生育主力，他们消费能力和消费理念超 前。（2 ）以奶粉为代表的母婴产品正向高端、超高端、差异化演进。 爱婴室 沪深300 “产品+服务”逐渐成为母婴行业标配。（3 ）电商对线下母婴渠道的 37% 冲击已经结束，线下实体店仍然是目前及未来母婴市场最主要的销 28% 售渠道，与此同时，母婴连锁店取代传统商超成为线下主流渠道。 19% “产品力+渠道力+管理能力”塑造公司核心竞争力。（1 ）公司通过 10% 深耕奶粉这一母婴最核心单品，在消费者心中塑造了良好的品牌形 1% 象，同时在供应链、自有品牌方面不断增强。（2 ）携手腾讯打造 “到 -8%