杜邦分析体系文献综述文献综述.pdfVIP

** 大学毕业论文 文献综述 杜邦分析体系文献综述 杜邦分析体系是由美国杜邦公司的皮埃尔· 杜邦和唐纳森· 布朗于 1919年创建并 使用的。 该体系的核心指标是净资产收益率， 通过对净资产收益率的逐层分解， 形成 多项具有内在联系的财务比率指标的财务分析体系。 通过杜邦分析能够反映出企业的 经营成果和财务状况， 发现企业存在的问题和不足， 以促进企业改善经营状况， 加强 财务管理， 是一种评价企业绩效的经典方法。 但是现代企业所处的经济环境远比工业 时代复杂得多， 影响财务状况和经营成果的因素也越来越多， 越来越微观和隐蔽， 这 要求必须获得更多更准确的信息才能对企业有全面了解。 因此，国内外的很多学者针 对杜邦分析的局限性做了许多补充和改进。 一、国内外研究现状 1.1 国外研究现状 杜邦分析法最初是在 1919年由美国杜邦公司的财务经理唐纳森·布朗创造出来 的，因此称之为杜邦财务分析体系。 在这一时期， 净资产收益率最大化是公司普遍追 求和实现的目标，因此，原始的杜邦模型是以净资产收益率为核心的。 公式为 : 净资产收益率 =净利润 / 总资产 =( 净利润 / 销售收入）×（销售收入 / 总资产） 美国哈佛大学教授帕利普对杜邦财务分析体系进行了变形、 补充而发展起来的财 务体系称为“帕利普财务分析体系”。帕利普在其《企业分析与评价》一书中，将财 务分析体系中的常用的财务比率一般被分为四大类： 偿债能力比率、 盈利比率、 资产 管理效率比率、 现金流量比率。 帕利普财务分析的原理是将某一个要分析的指标层层 展开，这样便可探究财务指标发生变化的根本原因。 根据这一体系： 可持续增长率 =销售净利率×资产周转率×权益乘数× (1- 股利支付率 ) 这种分析方法在原有基础上考虑了股利支付率这一因素， 但是并未取得突破性进 展。 美国波士顿大学滋维·博迪 (Zvi Bodie) 教授、加利福尼亚大学亚历克斯·凯恩 (Alex Ion) 教授和波士顿学院艾伦． J ·马库斯(AlanJ ．Marcus)教授提出了将税收、 利息费用因素引入杜邦模型的五因素杜邦模型体系。 净资产收益率 = （净利润/ 税前利润）×（税前利润 / 息税前利润）×（息税前利润 / 1 ** 大学毕业论文 文献综述 销售收入）×（销售收入 / 平均总资产）× ( 平均总资产 / 平均所有者权益 ) 将五因素杜邦模型分解可得到： 权益净利率 =(1- 税收负担率 ) ×(1- 利息负担率 ) ×销售报酬率×资产周转率×权益乘 数 税收负担率 =所得税额／息税前利润 利息负担率 =利息额／息税前利润 销售报酬率 =息税前利润／销售收人 资产周转率 =销售收入／平均资产总额 权益乘数 =平均资产总额／平均所有者权益总额 从上述的分析中可以看出， 五因素杜邦模型分析体系中权益净利率是由税收负担 率、利息负担率、 销售报酬率、 资产周转率和权益乘数 ( 或资产负债率 ) 五个因素来决 定的。该模型通过税收负担这个单独的因素较直接地反映企业所得税变化对权益净利 率的影响程度并将分析得重点集中在财务费用指标上。