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（定价策略）第五章期权定 价与动态无套利均衡分析 第五章期权定价与无套利均衡分析 从这一章开始，我们进入了新的学习阶段。不论在定价 理论和方法上都提出更为复杂同时更加困难的许多问题，需 要我们去思考、去解决。期权作为一种衍生产品，其定价特 点：1 ，是动态的，2 ，是多阶段的；3 ，是以标的物的价格变 动作为自身价格定价的依据。这种用有关另一种价格的动态 来刻划自身价格的变化，是过去从未遇到的问题。 再就期权定价的应用来看，期权定价不但作为证券衍生 产品的定价工具，而且对未来不确定现象、持有或有要求权 的证券以及其他实物，如可转换（或可赎回）债券的定价、 矿山开采权定价、市场开发项目定价等等，都可以应用这种 方法。我国目前虽然尚未建立期权证券市场，但如中国银行 推出外汇理财 “两得宝”、“期权宝”以及光大银行、建设银 行先后推出外币理财项目，也都是利用期权的原理来实行基 金运作的。我们还可以应用复制技术来构造适当的投资组合 以达到满足期权的预期目的。所以期权定价及其应用是当前 大家关注的课题。 一， 有关期权的若干概念 1 ．期权的意义：期权交易（options）又称选择权交易，它 是通过合约的形式由签约的一方给予另一方在未来一定时间内 或某个约定的日期，按约定的价格买进或卖出某种商品的权利。 签