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上下两难天胶或将继续振荡 ? 作者：中大期货 仲伟??2009-7-1 　　 今年以来，虽然经济是否见底各方争论很大，但各商品都“毫不犹豫”地开始了大幅反弹。究其原因，无外乎两点：1.中国因素给市场强大的信念——世界经济一旦复苏，强劲的中国因素加上成熟经济体恢复的需求，联系到当前资本投资的缩减导致的未来产能不足的忧虑，大宗商品更可能以一种激进式的攀升达到新的均衡；2.各国的救市政策带来了充足的流动性，市场开始逐渐充满通货膨胀的预期，商品的金融属性将得到很大的体现。　　正是在这种背景下，天胶也展开了强劲的反弹，从去年12月初的8650反弹至目前的15500附近，反弹幅度约80%。但这一轮行情的主要上涨过程出现在去年底和今年一季度，4月份以来，沪胶整体在14000—16000区间、日胶在150—180日元区间内反复振荡，日胶相对于原油，沪胶相对于沪铜都出现明显的滞涨。　　 日胶、原油价格变化对比图　　　　 沪胶、沪铜走势比较图 原油最大的涨幅出现在5月份，全月上涨约30%；在6月11日盘中触及73.21美元的年内高价后出现了一定程度的振荡走势，但并未形成明显跌势。很长一段时间来，国际原油市场越来越出现“金融化”倾向，即投资者越来越把原油期货当作一种类似股票和债券的金融产品。这使得很多没有直接需求的投机资金进入市场，低价买高价卖，对油价涨跌起到了推波助澜的作用。尤其在这一轮经济