信用违约互换在我国商业银行信用风险管理中的可行性探析.pdfVIP

信用违约互换在我国商业 银行信用风险管理中的可 行性探析 摘要信用风险一直是商业银行最重要的风险种类之一伴 随着国内宏观调控和国际经济形势变化的双重演进我国商业 银行面临的信用风险环境日益复杂需要寻求积极的信用风险 管理方法调整风险头寸信用违约互换通过对信用风险进行剥 离、重构、定价和转移从而为现代信用风险管理提供了有效 途径本文通过论证探析信用违约互换在我国应用与发展的必 要性与可行性并提出适合我国国情的政策与建议 　　关键词商业银行信用违约互换信用风险管理 　　 　　一、基于信用违约互换的商业银行信用风险管理理 论 　　1.商业银行信用风险管理内涵与演进逻辑商业银行 1 信用风险管理是商业银行为防止和减少信用风险损失及经济 影响采取有效的防范、化解和控制措施保障信贷资产的安全 和获利能力的活动过程商业银行传统的 “发放——持有 ”的 信用风险管理模式是对信息不对称的一种初级矫正却容易造 成信用风险集中需要通过信贷资产组合管理进行分散但商业 银行专业化要求与风险管理分散化要求存在悖论应构建以市 场分销为主的积极信用风险管理体系信用衍生产品是国际上 风险分销的发展趋势 　　2.信用违约互换运作机理信用违约互换（CDS）作为 一种重要的信用衍生产品是指信用保护买方向信用保护卖方 支付一定费用,如双方约定的 “参考实体 ”在规定的时间内发 生特定 “信用事件 ”,信用保护卖方须向信用保护卖方支付相 应款项的互换交易结构 　　3.信用违约互换实践与发展信用违约互换最初形成 于 20 世纪 90 年代初在 1997 年-1998 年的金融危机时期得到 快速发展；1998 年信用衍生产品证实正式进入场内交易； 1999 年 ISDA 公布了信用衍生产品的标准化协议市场流动性 逐步增强；2004 年巴塞尔新资本协议对信用违约互换对银行 资本金的影响给出计量方法并肯定其对信用风险缓释的积极 作用根据英国银行家协会《工商管理信用衍生工具 2003 至 2 2004 年度报告》显示信用违约互换占据信用衍生产品市场的 比例达到 51% 　　4.信用违约互换的风险管理优势与金融市场功能(1) 风险管理优势通过信用违约互换商业银行可以对信用风险进 行单独处置通过购买信用风险保护进行风险对冲从而在实行 信贷集中政策的情况下依然能够实现对信用风险的有效控制 从而调整优化信贷资产组合促进解决 “信贷悖论 ”(2)金融市 场功能信用违约互换将信用风险分离交易可以激励市场定价 机制的形成金融机构甚至非金融机构通过出售信用保护在创 新投资渠道提升投资杠杆创造理想的风险-收益结构的同时 也有助于打破银行业在信贷领域的垄断使得原本集中于银行 业的信用风险在整个金融系统内得到分散和优化配置 　　二、我国商业银行发展信用违约互换用于信用风险 管理的必要性分析 　　1.改 善 我 国 商 业 银 行 信 用 风 险 状 况 的 必 然 选 择 《2007 年第四季度中国货币政策执行报告》显示,我国国内非 金融企业贷款融资比重高达 80%此外由于中国经济结构和融 资结构的不平衡经济高速增长与银行信贷规模快速扩张金融 脱媒过程中优质企业流失等问题造成中国银行业信用风险不 3 可忽视急需高效率、低成本的信用风险转移工具把由银行独 自承担的风险分散到不同地区、不同部门维护金融体系的稳 定目前我国商业银行信用风险主要表现为(1)不良贷款总体规 模及比率仍然较高截至 2007 年底全部商业银行不良贷款率 高达 6.17%不良贷款额为 1.27 万亿元不良率的降低很大程度 是依赖贷款增长的稀释作用(2)资产负债期限错配风险我国商 业银行资金来源短期化资金运用长期化趋势突出由于中长期 贷款资金占用时间更长导致借款人未来经营的不确定因素更 多违约概率更高(3)贷款过度集中风险我国商业银行传统 “垒 大户 ”惯性思维严重截至 2007 年末 19 家全国性银行 5000 万元以上大客户贷款余额占比达到 60%以上信贷结构失调风 险高度集中(4)资本充足率仍然较低我国《商业银行资本充足 率管理办法》规定商业银行资本充足率不得低于 8%至 2