天然气市场与天然气金融解读.ppt

第二节 天然气价格 一、国际天然气价格的形成机制 （ 1 ）垄断市场 在天然气工业及市场发展的早期，垄断一般被认为是适当的，其特点就是 将天然气运输和配送（销售）进行捆绑（输气管网不向第三方开放），并 对其所服务的市场实行垄断经营。这种垄断市场结构，以 20 世纪 80 年代的 美国、加拿大为代表。 （ 2 ）竞争市场 竞争市场结构是天然气工业及其市场发展成熟的标志。在竞争市场中，管 道公司对第三方开放输气管网，下游配送方可以自由选择上游生产商供应 天然气并委托管道公司运输。这样，上游生产商之间为争夺市场而进行竞 争，而管道公司的管网容量也成为一种可交易的商品，有利于提高天然气 生产效率和管网运输系统的利用效率。 第二节 天然气价格 一、国际天然气价格的形成机制 3 、管道天然气的交易方式 在竞争市场环境中的，天然气市场的交易方式也就更为复杂，长期合同逐 渐让位给短期合同和现货交易，天然气的市场价格具有更大的灵活性。 （ 1 ）合同机制 在竞争性市场中，长期合同虽然不再是交易的主要形式，但是不同类型的 交易者也会选择不同期限的合同进行组合，以获取收益最大化。短期合同 一般用于以年或季度为基础的负荷平衡或者满足需求上的突然变化，中长 期合同则用于保障供气来源的稳定，中期合同一般在 1 ～ 3 年，长期合同 3 ～ 10 年。 （ 2 ）现货市场 现货市场通常是指以固定气量和价格进行的 30 天以内的短期交易，属于场 外交易。目前，在北美和欧洲，现货市场通常位于天然气产区的管道干线 入口或不同管道的交汇点，或者管网调度枢纽。现货市场的出现不仅增加 了天然气市场的流动性，也提高了市场效率。 第二节 天然气价格 一、国际天然气价格的形成机制 3 、管道天然气的交易方式 （ 3 ）期货市场 相对于长期合同，短期合同和现货交易具有更大的价格波动性，而这正是 产生天然气衍生金融产品的主要原因。 1990 年 4 月，纽约商品交易所（ NYMEX ）开始交易天然气合约，交割地点设在路易斯安娜州的 Henry Hub 。随后，指数交易、互换合约、期权等天然气衍生金融产品纷纷出现。 第二节 天然气价格 一、国际天然气价格的形成机制 （一）管道天然气的价格形成机制 1 、 LNG 产业链 整个 LNG 产业链的上游包括开采、净化和液化等环节，中游包括运输、终 端接收和再气化等环节，而下游的最终用户大部分可以通过天然气管网供 气或者通过冷储罐车运输再气化供气。整个产业链的项目投资主要集中在 上游和中游的相关设施，而 LNG 供应的成本则主要由天然气开采费用、净 化和液化费用、运输费用以及接收和再汽化等费用构成。根据资源状况、 运输距离等的不同，各项费用所占比例变化范围很大（表 3-4 ）。 环节 开采 净化液化 运输 接收再气化 所占成本比例 （ % ） 15 ～ 20 30 ～ 45 15 ～ 45 15 ～ 25 表 3-4 LNG 成本组成 第二节 天然气价格 一、国际天然气价格的形成机制 （一）管道天然气的价格形成机制 1 、 LNG 产业链 （ 1 ） LNG 工厂 天然气开采后经过预处理后必须在 LNG 工厂进行净化和液化处理。 LNG 工 厂分为基本负荷型和调峰型两类，基本负荷型是指生产供当地使用或外运 的大型 LNG 工厂，而调峰型则是为管网系统调峰设置的小型 LNG 工厂，生 产规模较小，非常年连续运行。 图 3-18 LNG 工厂的投资成本（单位：美元 / 吨 · 年） 第二节 天然气价格 一、国际天然气价格的形成机制 （一）管道天然气的价格形成机制 （ 2 ） LNG 运输 LNG 运输工具可分为车载和船运，两者都需要专门的设备（罐式集装箱或 罐车），车载用于短途运输（一般运输半径不超过 150km ），其费用变动 不大。 LNG 船运一般采取期租方式（定期租船）。 （ 3 ） LNG 接收站 LNG 接收站是用于进口 LNG 的终端接收设施，对 LNG 进行储存和再气化后 分配给用户。 LNG 接收站主要由专用码头、卸气装置、 LNG 输送管道、 LNG 储槽、再气化装置及送气设备、气体计量和压力控制站、蒸发气体回 收装置等组成。 第二节 天然气价格 一、国际天然气价格的形成机制 （一）管道天然气的价格形成机制 2 、 LNG 国际贸易的交易方式 （ 1 ）传