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[table_main] 公司深度研究报告
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证券研究报告 2015 年09 月17 日 公司深度研究
[table_research]
农林牧渔 证券分析师： 王莺
执业编号： S0100510120001
海利生物(603718.SH)/35.29元 Tel ： 021
Email ： wangying@
疫苗新贵掘金口蹄疫市场
独到见解 投资评级
投资评级： 推荐
评级变动： 维持
公司是国内领先的集研发、生产、销售、服务于一体专业化兽用生物制品生产
企业。预计未来两款重磅产品—口蹄疫苗、腹泻三联苗，预计可增加公司营收
公司基本数据
4 亿元，国内口蹄疫苗市场三足鼎立的格局将会受到不小的冲击。
总股本(万股) 28000
投资要点 流通A 股/B 股(万股) 7000/0
资产负债率(%) 15.33
1、规模化养殖为行业发展“续航”。（1）我国畜牧业发展“十二五规划”要求到
每股净资产(元) 2.48
2015 年，全国畜禽规模养殖比重提高 10%~15%，存栏 100 头以上的奶牛规模
市盈率(倍) 66.85
化养殖比重要超过38%，年出栏500 头以上生猪规模化养殖比重达到50% 。（2 ）
市净率(倍) 14.21
相对散养，规模化收益高，所需防疫支出成本大。以生猪为例，根据2013 年数
12 个月内最高/最低价 66.03/9.81
据，规模养殖收益比散养高210 元/头，头均防疫成本多4 元。
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