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民生期货晨 一、 隔夜行情回顾 夜盘涨幅前十 夜盘跌幅前十 二、 期市资讯 1. 前8 月全国财政收入同比增3.2% 。财政部9 月17 日公布的数据显示，今年前8 个月，全国一般公共预算收入137061 亿元，同比 增长3.2% 。其中中央65901 亿元，同比增长3.5% ；地方71160 亿元，同比增长2.8% 。全国税收收入117134 亿元，同比下降0.1% ； 1 非税收入19927 亿元，同比增长27.3% 。国内增值税44908 亿元，同比增长4.7% ；国内消费税10414 亿元，同比增长18.5%；企业 所得税31030 亿元，同比增长3.6% ；个人所得税7212 亿元，同比下降30.1% ；进口货物增值税、消费税10794 亿元，同比下降6.9% ； 关税1896 亿元，同比下降3.3% ；印花税1780 亿元，同比增长6.7% ，其中证券交易印花税960 亿元，同比增长15.8% 。支出方面， 今年前 8 个月，全国一般公共预算支出 153069 亿元，同比增长 8.8% 。其中，中央一般公共预算本级支出22185 亿元，同比增长 8.6% ；地方一般公共预算支出130884 亿元，同比增长8.8% 。今年前8 个月，全国政府性基金预算收入45987 亿元，同比增长6.4% ； 全国政府性基金预算支出52745 亿元，同比增长30.8% 。 2. “经济退政策进”的基调大概率仍会延续。8 月工业增加值同比增长4.4% ，大幅低于预期5.4% ，工业增加值降至二十多年来的新 低水平，其中原材料行业、出口敏感行业降速较为明显，工业企业实现出口交货值 10464 亿元，同比名义下降4.3% ，贸易摩擦的 负面影响逐渐显现，年内经济下行压力仍然较大。 3. 上周欧洲央行将存款利率下调10 个基点至-0.5% ，为2016 年3 月以来首次下调。欧洲央行宣布自11 月1 日起，重启QE，规模为 每月200 亿欧元。本周美联储将召开议息会议，据CME“美联储观察”，美联储9 月降息25 个基点至1.75%—2.00% 的概率为95.89% ， 本周美联储降息是大概率事件。 4. 社保基金:保持较高权益配置比例，坚持长期投资、价值投资和责任投资，是社保基金始终取得并保持优秀业绩的关键原因。从2000 年底至2018 年底，从200 亿元的财政拨款到2.24 万亿元的资产总额，回报总额接近1 万亿元，年均收益率达7.82% 。 5. 新华网：受强冷空气影响，黑龙江省漠河市气温逐渐下降，9 月15 日漠河降下了秋后首场雪，比去年首场降雪提前了25 天。漠河 市供热部门9 月16 日提前开栓供暖，正式开启了长达8 个月的供暖期。 6. 山西要求全省焦化总产能压减至14768 万吨以内，而目前山西省内焦化在产产能不足1.4 亿吨，结合文件中“未建焦炉及停产焦炉 产能今年压减落实到位”的表述，今年山西去产能将以僵尸产能为主，对实际的在产产能基本没有影响。 7. 国内沥青产能过剩较为严重，自2018 年以来国内沥青炼厂装置开工率持续处于低位，今年以来开工率在40%上下波动。同时沥青 需求平淡，国内市场未出现供应缺口，资源供应整体充裕。十三五以来，国内公路建设步伐整体放缓，道路运输业投资完成额累 计同比较前几年下滑明显，目前低于 10%且有进一步下滑趋势。从公路建设投资角度看，国内公路建设投资累计同比在近两年几 乎陷入停滞状态，整体大环境对沥青需求不利。9 、10 月是沥青传统消费旺季，但当前施工项目仍然不多，虽然国家加大基建投资 力度，但真正落实到公路建设上的还比较少，整体资金面偏紧。 三.策略建议 2 注：建议总持仓不超过50% 周期 压力位 交易合约 仓位 交易逻辑 日线 周线 支撑位 根据马棕榈局