申银万国-转债周报1006011：105元以下战略性建仓中行转债-100617.pdfVIP

场 市 品 生 衍 转债周报 2010 年 6 月 17 日 105 元以下战略性建仓中行转债 究 研 债 转 ——转债周报100611 本周上证指数上涨 0.64%报收于 2569.94 点，转债股指数上涨 3.37%，转债 本期收盘 涨跌幅 指数上涨 0.14% 。9 只转债 4 涨 5 跌，安泰转债上涨 1.33%表现最好，新钢 转债指数 305.78 0.14% 转债下跌 0.97%表现最差。9 只转债股 8 涨 1 跌，澄星股份上涨 6.25%表现 转债股指数 178.41 3.37% 最好，厦工股份下跌 0.13%表现最差。 公司债指数 124.08 0.15% 分离债指数 125.69 -0.06% 本周末上市交易转债存量为 95.78 亿元，扣除唐钢转债和安泰转债，平均转 国债指数 132.29 -0.13% 股溢价率为 41.51% 。平均纯债溢价率为23.99% ，比上周下跌 6.05% 。转债 沪深300 2758.87 0.53% 加权平均纯债收益率为-1.19%，其中唐钢转债最高，为 1.93%。 资料来源：申万研究、财汇 申万研究所维持 A 股已进入底部区域、但筑底需要时间的判断。未来经济 注：公司债、分离债和国债指数均为 中证指数 增速和房价的明显回落、以及通胀高压的释放，这些信号将标志着“经济 退、政策进”的发生，我们期待由此推动股指回升的出现。 相关研究 6 月 18 日，中行400 亿元转债即将上市交易，综合我们对 A 股市场、转债 转债周报： 市场供求关系的判断，我们认为，当中国银行股价为 3.55 元时，中行转债 《中行转债成功发行，继续减持高估 价格为 102 元-107 元左右,对应转股溢价率在 11%——17%之间。短期如果 值转债》杨国平 刘均伟 市场低迷，中行转债上市后抛压可能较重,交易价格有可能在 102——103 元 2010 年 6 月 4 日 之间（请参考《战略性投资者可在 105 元以下配置中行转债——中行转债 上市定价报告》）。 专题研究： 我们认为，中行转债在 2 年内触发赎回条款可能性很大，如 2 年内触发赎 — 《转债市场高速扩容、减持高估值转债 杨国平 刘均伟，2010 年 4 月 15 日 回条款，按 105 元买入成本计算，意味着投资中行转债年化收益率为 11.3%= 《战略性投资者可在 105 元以下配置 0.5 （130/105） -1 。 中行转债——中行转债上市定价报告》 杨国平 刘均伟，2010 年 6 月 11 日