渤海证券--日海智能半年报点评：整合物联网“云+端”生态,全面布局AIoT产业.pdf

公 公司半年报点评 司 [Table_MainInfo] 整合物联网“云+端”生态，全面布局AIoT 产业 研 ――日海智能（002313 ）半年报点评 究 分析师： 徐勇 SAC NO： S1150516060001 2019 年08 月28 日 [Table_Analysis] [Table_Summary] 通信——设备与服务 投资要点： 证券分析师  公司中期业绩小幅回落 徐勇 公司于近期发布 2019 年半年度报告，实现营业收入约 23.68 亿元，同比增 010 长 29.51% ；归属于上市公司股东的净利润约 4319.40 万元，同比下降 xuyong@ 12.11%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约3472.03 万元， [Table_Author] 同比下降18.82%；基本每股收益0.1384 元。公司上半年盈利符合市场预期。 证  公司业务结构调整完成，物联网业务增长明显 券 今年上半，得益于物联网业务快速增长，公司主营收入和成本保持同步增长 30%左右，整体毛利率为 16.8%，同比下降1.4 个百分点。费用方面，销售 研 [Table_Invest] 费用增长27% ，管理费用与上期持平，研发费用为6453 万，同比增加44% ， 评级： 增持 上次评级： 主要是公司加大AI 智能产品以及模组新产品的研发投入，财务费用大幅增长 究 目标价格： 21.00 133%，主要是由于银行借款利息增加所致。由于行业结算季节性影响公司当 最新收盘价： 18.34 期经营现金流为-5918 万。公司具体业务方面，目前公司主营业务主要包括 报 物联网业务和通信服务业务。物联网业务的主要产品及服务包括物联网大中 [Table_Picture] 最近半年股价相对走势 台，智能通讯设备，智能终端与物联网解决方案，主要应用于公用事业、智 告 慧城市、交通物流、车联网、智能家居等领域。上半年公司物联网业务收入 为13.56 亿元，同比增长137%，该业务占营收的57% ，相对占比提高了25 4% -5% 个百分点，行业毛利率达到14.8%，同比提高了近3 个百分点；通信服务业 -14% 务的主要产品及服务包括有线宽带、数据中心、无线站点、小基站以及通信 -23% 工程服务，主要为国内三大电信运营商、通讯设备制造商和终端用户提供通 -32% 19/2 19/5 信网络物理连接、配线、保护及综合布线全套解决方案。上半年公司通信业 日海智能 沪深300 务收入为10.12 亿元，同比下降 18%，该业务占营收的43% ，相对占比回落 了15 个百分点，行业毛利率为19%，同比下降了1.8 个百分点。公司的业 [Table_Report] 相关研究报告 务比重的变化主要是基于公司经营策略向物联网领域倾斜，通过并购完成向 点 《物联网业务提速明 物联网公司的转型，带来物联网产品收入大幅增加，而通信网络设备产品业 显,