太平洋--志邦家居：经销业务环比改善明显,橱柜增速Q2触底反弹.pdf

[Table_Message] 2019-08-28 公司点评报告 公 买入/维持 司 研 志邦家居(603801) 究 目标价：24.79 报 昨收盘：20.08 [Table_Title] 告 轻工制造 经销业务环比改善明显，橱柜增速Q2 触底反弹 [Table_Summary] 事件：  公司发布 2019 年中报：2019H1 公司营收 11.49 亿元，同比增长 10.24%，归母净利润 1.1 亿元，同比增长 16.13%，扣非净利润 0.99 太 亿元，同比增长 18.29% 。Q2 单季公司营收7.35 亿元，同比增长 13.3%， 平 归母净利润0.79 亿元，同比增长2 1.36%，扣非净利润0.74 亿元，同 洋 比增长29.35% 。 证 点评： 券 分品类来看，Q1/Q2/H1橱柜收入分别为3.15、5.4、8.65 亿元， 股 yoy-5%、+1.21%、-1.17%；Q1/Q2/H1 全屋（衣柜+木门）收入分别为 份 0.99、1.59、2.58 亿元，yoy+ 56%、+87%、+74%。 [Table_Info] 有  股票数据 分渠道来看，Q1/Q2/H1 公司经销收入分别为 2.86、4.86、7.72 限 总股本/流通(百万股) 223/116 亿元，yoy -7%、+12.92%、+4.61%；Q1/Q2/H1 自营收入分别为0.25、 公 总市值/流通(百万元) 4,485/2,326 0.41、0.66 亿元，yoy-14%、+10.38%、-0.36%；Q1/Q2/H1 大宗收入分 司 12 个月最高/最低(元) 42.93/17.45 别为0.87、1.24、2.11 亿元，yoy+114%、-3.78%、+24.41%；Q1/Q2/H1 证 [Table_ReportInfo] 出口收入分别为0.12、0.53、0.65 亿元，yoy -27%、+122%、+60.85%。 相关研究报告： 券 志邦家居（603801）《志邦家居：股 产品端，衣柜、木门贡献新业绩增量，橱衣木协同效应逐渐显现。 研 份回购彰显发展信心，橱衣木联动 1）