德邦证券--社服行业周报：酒店房价上涨,经营数据5月回暖.pdf

[Table_Main] 行业研究 休闲服务 证券研究报告 行业周报 2019 年07 月01 日 [Table_Invest] [Table_Title] 投资评级：优于大市 酒店房价上涨，经营数据5 月回暖 [Table_Author] 证券分析师 ——社服行业周报 （6.24-6.28） [Table_Summary] 王湉湉 投资要点： 资格编号：S0120518110001 电话：021  本周行情。本周SW 休闲服务行业指数上涨 1.60%，跑赢上证综指2.37 个百分点， 邮箱：wangtt@T 在申万28 个一级行业中排名第2 位。子板块中，旅游综合、景点表现相对较好。 目前，板块整体市盈率为32.45 倍，低于行业过去5 年平均市盈率49.88 倍。 [Table_Contact] 联系人  本周重点：  大盘震荡小幅收跌，而社服板块小幅上涨。我们认为国内景区和免税因受到贸 [Table_Quote] 市场表现 易战影响较小，表现较好，展现了一定的防御性。即将进入暑期旺季，在贸易 休闲服务 沪深300 战的影响下，美国夏令营游学等都出现大幅下滑，国内景区或因此受益。免税 20% 方面，三亚端午节旅游数据喜人，利好三亚海棠湾离岛免税，预计中国国旅半 11% 年报业绩将延续一季度的高增长，股价近期再创新高。 2% -7% 06/18 09/18 12/18 03/19 06/19  酒店板块，经营数据回暖。6 月28 日锦江股份公布5 月经营数据，其中锦江 -16% -25% 境内酒店整体平均房价 214 元/+8.4%，出租率 76.6%/-0.9pct，，RevPAR 为 164 元/+7.1%，受益于出租率的跌幅收窄和房价的大幅提升，5 月RevPAR 较 资料来源：德邦研究 4 月（-4.7% ）大幅反弹。拆分来看，中端酒店平均房价265 元/+ 1.4%，平均 [Table_DocReport] 出租率80.2%/-1.4pct，RevPAR 为212 元/-0.3%。经济型酒店平均房价 165 相关研究 元/+3.8%，平均出租率73.3%/-1.88pct，RevPAR 为121 元/+ 1.7%。  从整体结构来说平均房价提升主要是升级转型，中端酒店占比提升。目前酒店 集团均在加速布局中端酒店，5 月份锦江境内中端酒店净开业75 家，同期中端 酒店净开业53 家，预计能完成中端酒店今年900 家的新开业计划。另外今年 五一小假期比去年多出一天，旅游需求旺盛，利好五月份的酒店数据。  此外行业消息方面，华住集团进军高端，5 年内要开500 家高端酒店