国盛证券--电气设备行业：配额制正式落地,4月产销环比略有回落.pdf

证券研究报告 | 行业周报 2019 年 05 月 19 日 电气设备 配额制正式落地，4 月产销环比略有回落 核心推荐组合：通威股份、恩捷股份、天顺风能、金风科技、亿纬锂能 增持 （维持 ） 新能源发电：配额制正式落地，从消费端设立可再生能源电力消纳配额，加 快能源结构转型。大部分省市 2017 年消纳情况低于 2019 年非水电最低 行业走势 配额指标，弃光弃风问题有望得到持续解决。2019 年 5 月 15 日，国家能源 局正式发布《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》。配额制 电气设备 沪深300 在经历多年来数次讨论之后，终于落地。本次配额制按省级行政区域对电力 16% 消费规定应达到的可再生能源电量比重，分为总量消纳责任权重和非水电消 0% 纳责任权重。同时双轨制并行，各省级行政区域规定应达到的最低可再生能 源电力消纳责任权重，按超过最低消纳责任权重一定幅度确定激励性消纳责 -16% 任权重。本次配额制从 2020 年 1 月 1 日起开始全面进行监测评价和正式考 -32% 核。配额制的落地为新能源消纳提供长效机制，有助于保障新能源发电长期 稳定发展，加快能源结构转型。从各省 2019 年的非水电配额指标来看，各 -48% 省 2017 年的配额完成情况中仅有宁夏、云南、新疆、吉林、内蒙古、重庆、 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 四川和上海等 8 省市达到了 2019 年的非水电最低配额标准。根据本次文件， 若各省市的实际消纳情况没有完成最低考核标准，会被要求限期整改。在配 额制的强制要求下，各省市的弃风弃光问题有望得到持续解决。建议关注受 作者 消纳改善影响弹性较大的风电运营企业龙源电力，大唐新能源，华能新能源 分析师 王磊 和节能风电；消纳改善后，新能源装机需求提升，风电光伏制造业龙头也有 执业证书编号：S0680518030001 望收益，包括风机龙头金风科技，风塔龙头天顺风能，单晶龙头隆基股份， 邮箱：wanglei1@ 硅料和电池片龙头通威股份。 分析师 孟兴亚 新能源汽车： 4 月产销环比略有回落，结构继续维持升级特征。4 月新能 执业证书编号：S0680518030005 源乘用车销量 9.17 万辆，同比增长 28%，环比下滑 17%，4 月为补贴新政 邮箱：mengxingya@ 实施首月，部分需求于前期提前透支，因此环比略有下滑。结构上纯电动车 研究助理 吴星煜 型结构继续维持升级特征，A00 级销量 1.75 万辆，同比下滑 49% ，A 级车 邮箱：wuxingyu@ 主要为私家车和出租租赁拉动，销量 3.50 万辆，同比增长 132%，A00 级 相关研究 占比从2 月的 31%下降至 26%。插电式乘用车销量 3.51 万辆，同环比分别 增长 51%和 15%，增长强于纯电，补贴相较影响较小。同时中汽协发布 4 1、《电气设备：风光景气度持续提升，电动车长周期拐 月新能源汽车产销，4 月新能源汽车产销分别为 10.2 万和 9.7 万辆，同比分 点将临》2019-05-13 别增长 25%和 18%。分结构来看，新能源乘用车分别产销 9.4 万和 9.0 万 2、《电气设备：风电政策或将边际好转，新能