西南证券--金卡智能：物联网表高增长,流量计业务低于预期.pdf

[Table_StockInfo] 2019 年08 月21 日 买入 （维持） 证券研究报告•2019 年半年报点评 当前价：15.45 元 金卡智能（300349）机械设备 目标价：——元（6 个月） 物联网表高增长，流量计业务低于预期 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  业绩总结：公司发布2019 年半年报，实现营收8 亿元（-9.7%），归母净利润 分析师：梁美美 [Table_Author] 1.8 亿元（-11.9%），扣非净利润1.6 亿元（-19.8%）。其中Q2 实现营收3.5 执业证号：S1250518100003 亿元（-30.5%），归母净利润0.8 亿元（-37.3%），扣非净利润0.6 亿元（-44% ）。 电话：021 邮箱：lmm@  物联网表高增长，流量计业务不及预期。公司2019H1 营收8 亿元（-11.9%）， 其中，无线智能燃气表及系统软件、IC 卡智能燃气表及系统软件、气体流量计 [Table_QuotePic] 相对指数表现 业务营收分别为3.1 亿元（+42.8%）、1.2 亿元（-17.4%）、2.2 亿元（-40% ）， 显示NB-IoT 物联网智能燃气表及其软件系统需求正处于快速成长阶段，同时， 28% 金卡智能 沪深300 因缺乏价格经济的天然气供应，燃气企业开发工商业用户的步伐放缓，加之上 17% 年同期对比基数较高，致使公司气体流量计销售收入同比下降超出预期。公司 7% NB-IoT 物联网智能燃气表在广东、河北、山东、江苏、山西等地继续快速推进 -4% 部署，2019H1 获得NB-IoT 智能燃气表及其软件系统订单近百万台，历年累计 -14% 订单量近200 万台，有望保障公司后续业绩平稳增长。 -25% 18/8 18/10 18/12 19/2 19/4 19/6 19/8  研发投入高增长，服务国家能源互联网+战略。公司2019H1 加强对物联网系统 数据来源：聚源数据 平台、超声波气体流量计量技术、智能水表等项目的研发力度，发生研发费用 7751 万元（+53.8%）。公司在提升IoT 平台-能源云3.0 系统性能的同时，积 基础数据 极投入资源开发全新版本的能源云系统，支持更高的并发处理能力、更快的响 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 4.29