广发证券--三七互娱：市占率上升至10%巩固核心优势,单位注册用户获客成本环比下降验证运营模型.pdf

[Table_Page] 中报点评|传媒 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 买入 三七互娱（002555.SZ ） 公司评级 当前价格 16.01 元 市占率上升至10%巩固核心优势，单位注 合理价值 19.32 元 前次评级 买入 册用户获客成本环比下降验证运营模型 报告日期 2019-08-28 [Table_Summary] [Table_PicQuote] 核心观点： 相对市场表现 19H1 公司中报：1 ）营收同增83.8%至60.7 亿元，归母净利润同增28.9% 54% 至10.3 亿元（超预告上限）。2 ）19Q2 归母净利润同增47.9%至5.8 亿元。 40% 26% 3 ）分红方案：每10 股派现1 元（含税），现金分红额为2.1 亿元。 11% 1 ）手游流水市占率上升至10.01%位居第三，新品排期多元化趋势明显 -3% 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 08/19 19H1 公司手游同增 153%至 54.3 亿元，高增长主要系公司发行了《一刀 -17% 传世》、《斗罗大陆》H5、《剑与轮回》等产品，根据中报披露，公司上半年 三七互娱 沪深300 最高月流水高于13.5 亿元，新增注册用户超1.33 亿。19H1 公司手游流水 市占率达到10.02%，位列国内第三。公司新品除了传统强势的ARPG 外， [Table_Author] 分析师： 旷实 还包括MMO、休闲竞技、SLG 等产品，代理+ 自研双轮驱动成长。