中国投资银行的发展与区域经济增长协同性分析报告.pdf

实用标准 中国投资银行发展与区域经济增长协同性分析 作者简介：房国忠（ 1964～），男，内蒙古赤峰人， 东北师范大学商学院副教授， 经济学博士生。 主要研究方向： 社会主义市场经济理论。 摘要：与英美发达区域经济体投资银行与区域经济发展 水平的协同性相比，我国投资银行业的发展与区域经济之间 还存在着非协同因素，存在着诸多亟待解决的问题。为此， 中国投资银行发展要实现与区域经济的发展的相协调，应基 于英美发达经济体投资银行发展的经验，采取相应的对策与 措施。 关键词：投资银行；区域经济发展；证券市场；直接融 资；协同效应 中图分类号： F 文献标识码： A 文章编号： 1005-2674(2006)11-0060-03 各区域经济体投资银行的产生与发展与区域经济的发 展密切相关，以美、英为代表的西方发达区域经济体发展进 程中投资银行扮演了非常重要的角色，投资银行已经成为区 域经济发展的重要参与主体和连接区域证券市场各个环节 的重要纽带。随着中国区域经济的快速发展以及中央对“十 一五”期间大力发展资本市场深刻认识的确立，投资银行发 文档 实用标准 展必将对未来中国区域经济长期、稳定、快速及和谐发展产 生重要影响。 一、发达经济体投资银行与其区域经济发展水平的协同 性 投资银行与区域经济发展水平协同性是指投资银行发 展与区域经济体经济发展之间协和共生，自成一体地形成高 效和高度有序化的整合，以实现区域经济和投资银行共同发 展的经济发展模式。协同发展的投资银行对区域经济发展具 有高效的组织协调与协和互动的作用。纵观西方投资银行业 的发展，尤其是以美英为代表西方发达经济体的现代投资银 行业发展的历史，我们不难发现，投资银行与区域经济发展 在整体上的协同关系。作为西方发达市场经济体系的一个重 要组成部分的投资银行发展的全过程贯穿着区域市场经济 发展的方方面面，与区域金融体系中的其他金融机构有着千 丝万缕的联系，对其整个区域经济发展的全过程有着举足轻 重的作用，成为区域经济发展的重要参与主体和连接区域证 券市场各个环节的重要纽带，是区域经济发展不可或缺的重 要因素。同时，以英、美为代表的西方发达区域经济体经济 的快速发展又带动投资银行业的兴起与壮大，为投资银行的 发展奠定了市场基础。 文档 实用标准 从 19 世纪末开始，美国投资银行开始在企业兼并和工 业集中过程中发挥重要作用， 1898-1902 年的美国历史上的 第一次并购浪潮中，投资银行已经成为美国工业结构的重要 策划者， 通过重整美国工业结构 （例如通用公司、 钢铁公司、 国际商船公司就是这一时期在摩根公司领导下创建的） ，改 变了大部分美国的工业形势进而带动区域经济快速发展。进 入 20 世纪 20 年代，投资银行的快速发展使得美国经济中涌 现出一大批规模空前的新兴铁路公司、保险公司和公用事业 公司，美国证券市场也因此迅速发展，有力推动了美国区域 经济的加速成长。投资银行为美国早期自由资本主义的迅速 发展贡献巨大。二战后，投资银行除了充当经济发展的策划 者，为经济发展提供融资服务的同时，也为企业反并购提供 服务，这一时期投资银行的中介业务已经成为美国经济发展 的重要组成部分，是美国区域经济体能够持续、快速发展的 重要推动力。 20 世纪 80 年代美国为了放松对市场和机构的 管制， 先后颁布了一系列法律和法规， 如 1980 年颁布的 《存 款机构放松管制机构法》和 1983 年实施了“证券交易委员 会 415 条款”，这些对投资银行业产生了极为深远的影响， 使美国投资银行业在 80～90 年代取得了长足的进步，产生 了大量金融创新产品。 80 年代初的经济衰退结束后， 美国的 利率开始从历史最高水平回落，投资银行大量的新发行股票 与债券充斥市场，出现了不够投资级的垃圾债券