长城证券--医药行业周报2019第32期：2019版医保目录发布,业绩+政策推升医药行情.pdf

证券研究报告 医 药 行 投资评级：推荐 （维持） 2019 版医保目录发布，业绩+政策推升 业 报告日期：2019 年08 月25 日 医药行情 分析师 分析师：赵浩然 S1070515110002 ——医药周报2019 第32 期 ☎ 0755  zhaohaoran@ 投资建议 联系人（研究助理）：谭竞杰 上周受中报业绩提振及新版医保目录发布影响，申万医药生物指数上涨 S1070118070038 4.99% ，涨跌幅排在行业第2 位，仅次于电子行业，跑赢沪深300 指数2.02 个 ☎ 0755 百分点。8 月20 日，国家医保局、人力资源社会保障部印发《国家基本医疗  tanjingjie@ 联系人（研究助理）：谢欣洳 保险、工伤保险和生育保险药品目录》，正式公布2019 年版医保目录。医保 S1070118090028 目录整体呈现扩容状态，但扩容规模有限，主要变化体现在药品结构调整，辅 ☎ 0755 助性用药、临床价值不明确药物被进一步压缩，《第一批国家重点监控合理用 行  xiexinru@ 药药品目录》品种全部被调出医保目录，临床必须、疗效确切品种比例进一步 业 升高，药品目录结构趋于合理。地方增补权力基本被取消，医保目录调整权力 行业表现 报 40% 收归国家医保局，目录准入趋于严格，并再次强调由具有相应资质的医师开具 告 20% 的中成药处方和中药饮片处方，基金方可按规定支付。除常规目录外，谈判目 录具体品种虽未下发，但已确定128 个拟谈判药品，均为临床价值较高但价格 0% 相对较贵的独家产品，数量超越市场预期，目录动态调整趋势明显。通过谈判 -20% 准入，优质创新药进入医保目录的时间大大缩短，进入医保后可实现迅速放量， 医药 沪深300 切实利好国内创新药企。预期谈判药品目录将于近期发布，建议关注相关企业 投资机会。 数据来源：贝格数据 目前已进入中报密集披露期，截止8 月23 日，共164 家医药企业发布2019 相关报告 年中报。其中，14 家公司归母净利润同比增长超过100%，15 家公司归母净利 行 外部环境影响有限，关注中报业绩优质 润同比增长50%-100%，20 家公司归母净利润同比增长30%-50% ，75 家公司 业 龙头 2019-08-12 归母净利润同比增长0-30% ，其余43 家公司归母净利润增长为负，部分细分 周 高值耗材改革方案落地，持续关注中报 子行业龙头业绩表现靓丽，带动医药板块整体上涨。我们建议持续关注中报行 报 行情 2019-08-04 情及医保谈判目录落地影响，布局受政策免疫、估值相对合理、业绩改善较