案例10-1：东航期权套期保值案例研究.pdf

东航期权套期保值案例研究 一、 背景简述 随着我国市场经济的不断发展和全球经济一体化进程的加剧．中国俨然已融入世界经济 发展的大潮中，然而我国对市场经济的理解还不够深入，上市公司对于金融衍生产品的研究， 风险的预警、计算分析以及控制能力比较欠缺。因此在前期利益的诱惑下，企业家往往忽视 公司风险管理和内部控制存在的漏洞，抱着一种赌博的心态参与全球市场竞争，正中国际投 机者只下怀。本文在讲述期权套期保值基本原理的基础上，来分析东航套期保值导致巨额浮 亏的案例。 套期保值(Hedging)也译作“对冲交易”，即企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格 风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值 或现金流变动预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。套期保值基本做法 就是买进或卖出与现货市场交易数量相当但交易地位相反的商品期货合约，以期在未来某一 时间通过卖出或买进相同的期货合约，对冲平仓，结清期货交易带来的盈利或亏损，以此来 补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益，使交易者的经济收益稳定在一 定的水平。套期保值实质上就是在近期和远期之间建立的一种对冲机制，以使价格风险降低 到最低限度。然而期货市场毕竟是不同于现货市场的独立市场，它还会受一些