公司金融投资决策和资本预算.ppt

公司金融 第四章 资本预算决策方法 ●●●●● ●●●● ●●●●● ●●●● 折现现金流法 、净现值法( Net present value) 项目的净现值是项目寿命期各个阶段的 预期现金流量折现现值的加总,减去初|。 始投资支出 ●●●●● C,初始投资 ●●●● ●●●●● 1+r) ●●●● 决策法:NPV>0,则项目可行;反之则不 可行 项目A 时投资支净利润折旧现金流量折现后现金 流(r=12%) 100000 100000-100000 15000200003500027901.79 2345 15000 35000 24912.31 15000200003500022243.13 150002000035000 1985894 ●●●●● ●●●● 项目B ●●●●● 0 100000 100000 ●●●● 10000200003000026785.71 234 30004 1400020000 34000 24200.53 800020000 38000 24149.69 ●优势 1、考虑了货币的时间价值 2、净现值包括了项目的全部现金流量,其它资本预算 方法往往会忽略某特定时期之后的现金流量 3、浄现值对现金流量进行了合理折现,折现率长由项 目的风险收益和资金的机会成本来选择 4.净现值具有可加性 缺点 ●●●●● (1)资金成本率的确定较为困难,在经济不稳定情况下●。 ,资本市场的利率经常变化更加重了确定的难度 ●●●●● (2净现值法说明投资项目的盈亏总额,但没能说明单。。。 位投资的效益情况,即投资项目本身的实际投资报 酬率。这样会造成在投资规划中着重选择投资大和 攸益大的项目而忽视投资小,收益小,而投资报酬 率高的更佳投资方案 二、内部收益率法 ●内部收益率法( nternal Rate of Return法) 内部收益率IRR,是资金流入现值总 额与资金流出现值总额相等、净现值88。 等于(NPV=0)零时的折现率 ●●●●● ●●●● 投资项目的RR决策法 ●●●●● 当RR>资本成本,则项目可行 ●●●● 当RR<资本成本r,则项目不可行