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安信证券宏观研究
旬度经济观察
——经济持续走弱，社融不及预期
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韦志超 袁方(联系人)
2019 年3 月 11 日
内容提要
2 月中采PMI 触及四年来低点，观察微观层面的数据，发电耗煤同比增速持
续下滑，高炉开工率走平，水泥价格回落，工业生产处于偏弱的水平。与此同时，
一二月出口数据大幅走弱，显示全球经济复苏节奏放缓。
在全球经济趋势性走弱，国内环保限产边际趋松的背景下，周期品价格从年
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