进出口银行海外并购风险管理研究开题报告.pdf

管理硕士学位教育项目 硕士学位论文选题报告 论文题目：进出口银行海外并购风险管理的研究 目 录 2 一、选题背景和意义 （一）选题背景 海外并购贷款主要指银行为了满足企业进行海外并购过程中的巨额资金需 求，通过银团贷款等方式为企业提供融资渠道，以更好地支持企业进行海外并 购活动。近年来，随着我国经济的持续快速增长以及我国加入 WTO 后国内市场 竞争激烈，我国企业进行海外投资谋求全球化发展成为一个重要的、发展壮大 我国企业自身实力的途径。根据联合国贸发会议（UNCTAD）的数据，2000 年至 2006 年我国企业海外并购总额迅速上升，由 2000 年的 9.73 亿美元上升至 2006 年的 153.84 亿美元。随着金融危机的发生，2007 年并购总额迅速回落， 从 153.84 亿美元将至 45.29 亿美元，经过短暂的调整，并购总额迅速回升至 2008 年的 93.63 亿美元。截至 2012 年 2 月 17 日，中国企业的海外收购的总额 迅速上升，成为仅次于德国的第二大海外并购国，并购的金额高达 218 亿美元。 另外，我国企业的海外并购总额在金融危机过后呈现出快速增长的趋势，并购 的动机日益明确，所涉及的行业日趋广泛。 然而，我国企业的海外并购也同时面临着一些瓶颈，主要表现为大宗并购 案的交易规模巨大，而我国银行对海外并购提供贷款时融资手段单一，海外并 购所需的资金来源主要是企业的自有资金、银团贷款、以及债券融资等。单一 的融资手段大大提高了企业的负债率，企业面临财务风险增加，再融资成本也 加大，再加上还本付息，企业面临的很大的现金流压力，使得国内企业进行海 外并购时面临着较大的财务风险；并且金融机构提供的支付渠道往往局限于现 金支付方式，现金成为海外并购最主要的支付工具，使得国内企业的流动性风 险急剧增加。如中联重科支付 1.626 亿欧元获得 CIFA 的实际掌控权，其资金 主要来源于自有资金 5000 万美元和银行借款的 2 亿美元，收购完成之后将引 起中联重科的资产负债率大幅上升。 海外并购是国内企业 “走出去”进行海外投资的必要策略，而资金来源问 题是制约大规模战略性并购的主要瓶颈。银行是我国企业进行海外并购最主要 的融资方式，在我国企业进行海外并购发挥着重要的作用。银行的海外并购贷 款一方面能够有效地支持我国企业积极实施 “走出去”的战略，另一方面，银 1 行所面临的风险也急剧增大。海外并购贷款究其本质上来说是风险贷款，与其 他银行贷款相比风险更大，因此银行在推进海外并购贷款的同时，也应不断加 强对海外并购的风险管理。 （二）选题意义 受金融危机的影响，境外一些企业资产迅速缩水，国内企业进行海外并购 的成本降低，海外并购处于有利地位。然而，海外并购过程中伴随着并购的技 术风险、整合风险、政治风险、汇率风险等一系列风险使得我国企业的海外并 购效果远低于预期。根据麦肯锡最新的研究显示，过去 20 年内全球的大型企 业兼并案中取得预期效果的比例低于 50%，而中国则有 67%的海外并购不成功。 国内银行业也充分认识到海外并购贷款在给银行带来机遇的同时，也蕴含着极 高的风险，究其原因在于国内企业缺乏海外整合与运营的能力；也在于国内金 融服务市场发展水平有限。此外，在海外并购过程当中，由于并购贷款过程不 透明、并购贷款的交易成本难以确定等一系列原因，使得银行对海外并购贷款 进行有效的风险管理面临着很大的困难，同时也加大了监管机构对海外并购贷 款实施有效的金融监管的难度，这也是海外贷款高风险的一个主要原因。在对 国内企业海外并购进行贷款的过程中，除了国内的普通商业银行，我国的三大 政策性银行之一，进出口银行也发挥着重要的作用。进出口银行除了对我国进 出口企业提供信贷支持外，在对我国企业进行海外战略性并购方面对其进行支 持，从国家利益层面上考虑全球战略性投资，扮演着重要角色。因此，海外并 购风险选择适合的度量模型，对海外并购行为进行风险识别和计量，在此基础 上作出对海外并购贷款的风险判定，最后根据判定结果分目标、分阶段地提出 相应的贷款风险应对措施显得意义重大。 本课题首先对进出口银行在海外并购贷款过程所面临的风险进行分析，在 此基础上全面综合地分析海外并购贷款的风险水平、风险大小，进出口银行依 据风险判定模型的结果进行海外并购贷款的决议。