中国经济：卧虎藏龙旺三年(金岩石)教学文稿.ppt

国金证券首席经济学家上海交通大学海外学院金融所所长北京大学汇丰商学院金融课程主任教授 金岩石 博士 中国经济：卧虎藏龙旺三年 2010年4月 一、金融海啸的形成原因与化解方式 金融危机是少数金权家族的阴谋吗？ 华尔街的贪婪是金融海啸的原因吗？ 两个泡沫的破灭与“超级泡沫假说” 现代市场经济中的“阿基米德定律” 新财富的流动性溢价与“在险价值” 二、大宏观经济的周期性与资产泡沫 从国民财富的起源看《资本的秘密》 新财富的基本元素与“金木水火土” 货币的流动性与资产的流动性溢价 中国经济的高成长与“迷失的货币” 虚拟经济的复苏与“下一个大泡泡” 四、周期性波动的短期，中期和长期 经济周期的四个阶段与股市楼市 中国的楼市泡沫与城市化的进程 合理房价的两个标准与经济周期 城市化的模式选择与三个流动性 从大东京模式看大北京与大上海 五、后危机阶段的中国经济增长模式 中美经济“V型”翻转与货币贬值 资产泡沫化与上市公司的业绩增长 投资驱动的模式与宽松的货币政策 水漫金山方一岁，卧虎藏龙旺三年 中国股市升级换代与三大投资主题 附图：“金木水火土”的价值体系 土 火 水 木 金 跳水者 冲浪者 弄潮儿 裸泳者 投机 潜泳者 投资 “合理”估值 财富“蒸发” 附图：从家庭支出看宏观经济 附图：双循环市场的财富要素 附图：中国股市的“政策面”效应 交易价值： 经营价值： 政策面 附图：中国PPI, CPI和M2增长（08.01-09.12） 数据来源：中经数据 附图：中美M1和M2增长比较 （08.01-09.12） 数据来源：Wind 资讯 中国货币供应量已经超越美国，成为全球货币第一大国 附图：货币流通量与通货膨胀率 佛里德曼公式：Mv＝PY M＝货币流通量；v＝货币流通速度 P＝价格水平； Y＝实际产出量 结论：在货币流通速度不变的前提下，货币流通量的增长转化为实际产出量的同比增长，就不会引发通货膨胀率的上升；如果不能转化为实际产出量，就会引发通货膨胀。 附图：日本八个城市的人口占比（2007年） 数据来源：联合国《世界城市化展望：人口数据库（2007年修订版）》 附图：全球前五大国家/地区的M2与GDP构成 附图：超级都市—金蛇狂舞—内陆明珠 两大超级都市，一条金蛇狂舞，五颗内陆明珠 两大超级都市：大北京和大上海 一条金蛇狂舞：广-深-珠-港-澳，可延伸到海南+海西 五颗内陆明珠：成都，重庆，武汉，西安，沈阳（连接大连） 中国未来十亿城市人口分布形式 上述区域将积聚近8亿城市人口（其中流动人口会超过2亿），其它城镇约2亿人 附图：2009年度全国城市GDP排名 2009全国城市GDP排名前十 附图：2009年度广东省各市GDP排名 9,113 7,500 4,816 3,763 1,600 1,500 1,400 1,300 1,300 1,100 2009年度广东省各市GDP排名前十 附图：中国商品房销售额与GDP的比率 附图：中国城市的登记失业率 附图： 2009年度美元贬值图 附图：水池与水桶 国金证券股份有限公司 SINOLINK SECURITIES CO., LTD. 地址：上海市中山南路969号谷泰滨江大厦15A层 邮编：200011 电话：021网址： 谢 谢！