保卫蓝天,量价齐升助推业绩弹性释放.pdf

Table_BaseI nfo Table_Tit le 2018 年08 月01 日 公司深度分析 金能科技 （603113.SH） 证券研究报告 焦炭 保卫蓝天，量价齐升助推业绩弹性释放 投资评级 买入-A ■环保优势突出的循环经济模式焦化企业：公司立足循环经济模式发展焦化产 业，于2017 年5 月11 日首次公开发行上市。公司生产设施建设新、工艺先进、 调高评级 环保设施相对完善。 6 个月目标价： 19.30 元 ■产能分为煤化工和精细化工两大板块：焦炭及焦炭副产品加工是公司最重要产 股价（2018-07-31） 15.08 元 业链。截至2017 年底，公司已形成了年产焦炭230 万吨、炭黑22 万吨、白炭黑 Table_M ar ketInfo 交易数据 6 万吨、山梨酸(钾) 1.2 万吨、对甲基苯酚1.5 万吨焦炭、纯苯10 万吨、甲醇10 总市值（百万元） 10,193.17 万吨的生产能力。由于产业链完善，精细化管理，所以公司在过去焦化全行业亏 流通市值（百万元） 5,004.53 损或微利的状态下依然依靠副产品获得较好盈利，随着焦炭行业好转，公司业绩 总股本（百万股） 675.94 弹性行业第一。 流通股本（百万股） 331.87 ■自发去产能完成叠加环保制约，焦炭进入行业反转：2015-2017 年焦炭行业历经 12 个月价格区间 13.52/30.50 元 3 年去产能目前焦炭实际产能利用率较高，测算有效产能5.24 亿吨左右，17 年产 Tabl e_Chart 股价表现 能利用率82%左右。2018