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房地产价格膨胀对金融震荡的警示
???? 一、房地产价格与银行信贷的相互关系及其影响 ????Allen and Gale(2000)把资产泡沫破灭的过程分为三个阶段。第一阶段，金融自由化或中央银行有意增加银行信贷，结果使资产价格如房价及股票价格上涨，这一过程持续一段时间，可能几年最终形成资产泡沫。第二阶段，在很短的时间内泡沫破灭有时稍长(时间)，资产价格下跌。第三阶段，资产价格的下跌使借贷企业和个人资金紧张，违约行为大量发生，这将引发银行危机甚至实体经济的危机，这一过程有可能持续数年之久[1]。以日本为例，1985年，日本同其他发达国家签署了广场协议，同意升值日元。之后，日本银行为抵消升
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