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债券市场场内外微观交易结构的趋势分析
????电子平台对债券传统场外市场的冲击 ????1.电子平台出现前后的债券场外市场 ????债券场外市场分为B2B和B2C市场。在传统的场外市场，投资者、交易商和经纪商一般通过电话、电传相互议价并达成交易。交易过程中，经纪商的作用就是促成交易商间的买卖，本身不参与交易，交易达成后，赚取佣金收入。交易商直接参与(1)自营业务，即交易商可直接与其他交易商通过电话直接实现双边买卖，或通过经纪商的指令簿间接实现多边的竞价性买卖；或(2)与客户的协议交易，即交易商与其客户通过电话直接实现双边交易，赚取价差收入，协议交易可能是应客户需求，也可能是交易商为调整库存而
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