人民币CDS产品的初步设计、定价及相关思考.doc

人民币CDS产品的初步设计、定价及相关思考 ????一、合理发展人民币信用衍生产品日益迫切????当前愈演愈烈的美国次贷危机部分是由于滥用金融衍生产品所造成的，也是对各种金融衍生产品特点和缺陷的综合检验与反映，但特别值得指出的是次贷危机也证明了一些衍生产品的积极作用，如信用违约互换等产品，因为该类产品结构简单透明，并且为投资人提供了套期保值和风险管理的重要功能，在危机状况下起到了有效保护投资人的重要作用。????而当前人民币市场的信用衍生产品，缺乏合理、市场化的信用风险定价，这已严格抑制了企业、机构通过债券市场进行正常的投融资活动，市场融资效率受到很大影响。从美国次贷危机和国际金融市场发