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第九章 证券投资技术分析
证券投资的技术分析是运用价格指数、指标、比率、平均线、
曲线和图形等技术分析手段,来分析证券市场交易数量和价格的变
动轨迹,由此预测市场行情变动趋势,寻找最佳的买卖时点一种分
析方法。
技术分析以三项基本假设为前提:
第一,市场行为反应一切,这是技术分析存在的基础。它的
合理性在于,无论任何对证券市场有影响的消息,最终会通过投资
者的市场行为,使证券价格作出反应。
第二,证券价格是按一定的方向运动的,这是技术分析的各种
方法能够成立的前提。价格在没有外力影响的情况下,是会按一定
固有的趋势运动的,技术分析正是抓住价格运动的这一规律,才能
进行市场预测。
第三,历史将会重演,这主要是从人的心理因素方面来研究
市场。从心理学角度看,投资者每次在相同的市场条件下会作出同
样的决策。过去价格变动的形式,在未来有可能不断发生。这种有
规律的行为也是技术分析许多指标产生的源泉。
技术分析是不同于基本分析的一种分析方法。基本分析着重研
究证券的内在价值,主要解决选择投资对象即选股问题;技术分析
着重研究证券价格的运动规律,主要解决选择投资时机即选时问题。
基本分析立足于未来,利用对社会经济政治基本因素的研究分析证
券的投资价值;技术分析立足于过去,用历史数据的变化规律预测
价格未来走势。基本分析注重分析影响价格的市场外部因素,分析
市场发展趋势;技术分析则注重分析影响市场本身变化的诸种因素,
如成交量、价格、社会心理等,着重分析市场短期的波动。
第一节、道氏法
道氏法又称道琼斯理论。其基本原理是由查尔斯.道创立的。
它是古老、最著名的技术分析理论之一。它为以后和技术分析的方
法提供了启示,是技术分析派的鼻祖,以后的大多数理论都是对其
的深化。
道氏理论认为股票市场中大多数股票会永远随着大盘运动,二
者有相关性,因为大盘是由个股组成的。而股票价格指数会反映大
盘行市的变化。道氏首创指数,来研究股票总体变化的规律。道氏
法是利用纽约证券交易所30种工业股的平均股价指数与20种
铁路股平均股价指数及15种公用事业股平均股价指数为工具来
观察股价变动的一种方法,成为观察西方股票市场变化和进行证券
交易的重要参考。
一、道氏理论的内容:
(一)股价波动的三种趋势
道氏理论认为,股价变动趋势有三类,既长期趋势、中期趋势
和短期趋势。
长期趋势也称基本趋势,即股价广泛和全面性地上升和下降的
变动情形。这种波动持续的时间通常为 14 年,股价波动的幅度
超过25%。基本趋势持续上升就形成了多头市场,持续下降就形
成了空头市场。
中期趋势又称次级趋势,由于它经常与基本趋势的运动方向相
反,并对其产生一定的牵制作用,因而也称为修正趋势。这种趋势
持续的时间从3周至3 月不等,它可使股价上升和下降的幅度一般
为股价基本趋势的1/3— 2/3。
短期趋势也称日常波动,指6天内的股价变动趋势。有时一天
可以反复波动几次,有时则为单向地由高到低和由低到高的变化。
股价变动的这三种趋势相辅相成,相互影响,相互作用。股价
的整个变动过程,实际上就是由这三种趋势组合而成,几个短期趋
势变动组成一个中期趋势,再由几个中期趋向变动组成一个长期趋
势。道氏理论更多的是考察长期趋势或说基本趋势。
(二) 股价变动的三个阶段
2
道氏理论最注重的是对长期趋势的分析研究,其对股价波动阶
段的分析也是建立在长期趋势分析的基础之上的。道氏理论认为,
长期趋势包括上涨趋势,即多头市场,下跌趋势,即空头市场。
多头市场通常可以分为三个阶段:
第一阶段,恢复时期:买方看好,开始买进,而卖方观望,出
售不多。交易量缓慢增加。
第二阶段,稳步上涨时期:由于企业经营状况好转,利润增加,
股价持续、稳定地上涨,交易量大增。
第三阶段,加速上涨时期。股市更加活跃,投机泛滥,新股票
乘机大量发行上市,股价上升趋于尾声。
空头市场也可分为三个阶段:
第一阶段,出货期:机构投资者出货期。有远见的投资者认识
到企业收益已达高峰,股价已达到顶点,开始抛出,想从差价中获
取高额收益。但此时需求下降,交易
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