科华恒盛首次覆盖报告_云计算景气度上升,IDC业务受益显著.pdfVIP

2020 年 2 月 19 日 科华恒盛（002335.SZ ） 云计算景气度上升，IDC 业务受益显著 ——科华恒盛（002335.SZ ）首次覆盖报告 公司动态 科华恒盛是国内UPS 高端电源龙头，凭借其在超大功率UPS 优势，业务 买入 （首次） 拓展至数据中心领域，推出数据中心整体解决方案，同时自主投资建设运 当前价：21.50 元 营数据中心，目前数据中心相关业务已上升为公司第一大业务板块（19H1 收入占比47%）。19Q1 以来，公司业绩回归稳定增长通道，19 年前三季 分析师 度实现收入25.8 亿元（YOY+16.77%），实现归母净利润1.33 亿元 石崎良 (执业证书编号：S0930518070005) （YOY+20.2%）；预告2019 年全年实现净利润1.75~2.13 亿元，同比增 021 长135%~185%。 shiql@ ◆IDC ：布局一线城市核心资源 刘凯 (执业证书编号：S0930517100002) 短期看，远程办公、在线娱乐等需求上升，云服务商面临持续扩容需 021 求，带动了IDC 基础资源需求不断增加；长期看，互联网数据量持续增长， kailiu@ 全球数据中心机柜数量持续增加。第三方IDC 厂商具备专业化优势，发展 市场数据 迎契机。 总股本(亿股) ：2.72 公司在北上广已建设运营5 大云数据中心，可售机柜超过 1.6 万架。 总市值(亿元) ：58.48 公司凭借其电源管理经验，结合云化智能化技术，有效降低数据中心 PUE 一年最低/最高(元) ：14.80/22.33 值，提升运维水平。我们估算2019 年末公司运营数据中心上架机柜数量约 近 3 月换手率：109.95% 1 万架，上架率接近 70% ，预计未来新机柜的逐步投放以及上架率逐步提 升，IDC 业务收入有望保持稳定增长。 股价表现(一年) ◆高端电源：领跑本土品牌，业务稳定增长 30% 城市能源供给的压力不断加大，政府和企业对于综合能源管理的需求 15% 日益迫切。公司深耕电力能源管理领域，UPS 国产品牌居首位，该业务不 0% 仅保持了在金融、通信、公共等行业的领先地位，同时轨道交通、国防军 -15% 工、核电业务持续拓展，2019 年轨交业务覆盖全国40 多个城市近80 条线 -30% 路。 08- 10-