光大乌龙指案例分析作业.docxVIP

该从乌龙指中反省了 2０13年8月１6日,上证指数大幅拉升,一分钟内涨超5%。造成这一局面的原因,是光大证券策略投资部使用的套利策略系统出了问题,订单生成系统瞬间重复生成26082笔预期外市价委托订单。对于光大乌龙指事件,我们结合市场缺陷、市场监管和金融道德风险作了分析。 中国市场经济发展到今天，仍然不成熟,金融市场制度同样不健全,中国股市更是存在各种各样的制度缺陷。我们认为,光大乌龙指事件，暴露了中国股市的两大缺陷。第一，交易机构和散户存在严重的不公平性。就拿光大事件来说，光大证券策略投资部作为一个交易机构，有先进的技术设备，有专门的编程人员,散户凭借大脑基本无法与计算机的处理速度作比较;由于中国股市交易门槛的限制,机构投资者可以通过股指期货和融资融券的方式来对冲风险,而散户投资者投资股市的资金量小,大都不具备资格,只能进行单纯的股票买卖,遇到下跌时也无能为力。第二,股市中权重股对指数影响太大,股市容易被权重股“牵着鼻子走”。光大事件中，在8月16日１１点０5分,多只权重股瞬间出现巨额买单，大批权重股瞬间被一两个大单拉升之后，又跟着涌现出大批巨额买单，从而带动整个股指的上涨。因此，操纵权重股也就能影响整个大盘,从而危及其他投资者的利益。 金融市场操作的主体本该是市场,但是因为国家的过度保护导致了市场的效应减弱，从而导致了部分管理者的权力过分集中，市场为主导的金融市场转变成为经营主体为主导,这引发了更大的风险。从案例中我们不难看出,引发光大乌龙指这一重大事故的原因,很大一部分是由于公司内部的风控系统出了问题。策略投资部门系统完全独立于公司其他系统，甚至未置于公司风控系统的监控之下。公司内部风控出了问题已经打破第一条防线,然而交易所对股市异常波动也没有自动反应机制,对券商资金越过权限的使用没有风控,对个股的瞬间波动没有熔断机制。这样一来，交易所第二道风控防线也被打破,最终导致了乌龙指事件。 同时,我们看到，一个经营主体是有利益驱使的，在个人或者企业的利益驱使下,难免会出现金融道德风险。金融道德风险的出现与市场的缺陷、监管息息相关。在证券市场交易中,个人投资者多数是中低等收入的工薪阶层,他们的家庭主要经济来源是工资收入,这些工薪阶层参与证券市场的投资意愿很强，而且希望在短期内能够得到投资回报。由于这些投资者的信息来源不充分、信息不对称,并且对信息的认知能力有限，小股民就成了机构投资者的鱼肉。机构交易者得以赚大钱的机会，原因在于他们能够事先得到政府和企业的内幕消息，能够钻监管的漏洞，利用金融市场的缺陷来套利。对于光大证券来说，这本身就是金融道德的缺失,公司管理层将光大证券利益放在首位,于证券市场的其他投资者的利益而不顾，造成这样的乌龙指事件，给很多投资者带来巨大的财产损失。 纵观整个事件,市场监管必不可少，然而在市场监管有漏洞和缺陷的时候,投资者自觉遵守规则,不钻空子,提高金融道德素养,有更多的社会责任,也许就不会有乌龙指这样的事件发生了。