建投能源：公司债券2012年跟踪评级报告.pdfVIP

河北建投能源投资股份有限公司公司债券 2012 年跟踪评级报告 发行主体 河北建投能源投资股份有限公司 基本观点 担保主体 河北建设投资集团有限责任公司 2011 年，河北建投能源投资股份有限公司 ( 以 发行规模 不超过人民币 8 亿元 下简称 “建投能源 ”或 “公司 ”)业务运营保持平稳，营 本次债券期限为 6 年，附第三年末发行人 业收入持续增长，发电设备利用效率保持较高水平； 存续期限 上调票面利率选择权及投资者回售选择权 未来控股股东资产注入将带动公司电力资产规模实 上 票面利率选择权 投资者回售选择 上次评级时间 2011/06/30 现快速增长， 盈利能力有望提升。 同时， 中诚信证券 债项级别 AAA 评估有限公司 （以下简称 “中诚信证评 ”）将持续关注 上次评级结果 主体级别 AA 评级展望 稳定 燃煤价格持续高位运行、 国家环保节能力度加强等因 债项级别 AAA 跟踪评级结果 素对公司信用水平可能产生的影响。 主体级别 AA 评级展望 稳定 中诚信证评维持 “河北建投能源投资股份有限公 司 2011 年公司债券 ”信用等级为 AAA ，维持发行主 概况数据 建投能源 2009 2010 2011 2012.Q1 体建投能源主体信用等级为 AA ，评级展望稳定。该 所有者权益 ( 亿元) 40.69 40.96 40.68 40.61 级别考虑了河北建设投资集团有限责任公司 （以下简 总资产 ( 亿元) 100.74 121.27 156.00 156.60 称 “建投集团 ”）提供的全额无条件不可撤销的连带责 总债务 ( 亿元) 54.92 73.86 102.45 104.51 任保证担保对本次债券本息偿付所起的保障作用。 营业总收入 ( 亿元) 47.34 54.10 60.32 15.36 营业毛利率( %) 15.67 11.81 12.04 14.27 正 面 EBITDA ( 亿元 ) 10.03 8.80 9.23 - 所有者权益收益率( % ) 2.62 0.91 0.40 -0.65 ? 区域竞争优势。截至 2011 年 12 月 31 日，公司 资产负债率( %) 59.61 66.23 73.93 74.07 权益装机容量为 287.10 万千瓦，其中 234.3 万千 总债务/EBITDA ( X ) 5.48 8.39 11.10 - 瓦位于河北南网，装机容量在区域内排名前三， EBITDA 利息倍数( X ) 3.36 2.98 1.85 - 具有较强的区域竞争能力。 建投集团 2009 2010 2011 ? 发电机组运营效率较高。 公司参控股机组单机规 所有者权益（亿元） 248.15 288.89 306.10 模均在 30 万千瓦以上， 加之不断加强技术改造， 总资产（亿元） 543.82 671.54