国盛证券--大华股份：激励修订落地,考核长期利润彰显战略定力.pdf

证券研究报告 | 公司点评 2019 年11 月05 日 大华股份 （002236.SZ ） 激励修订落地，考核长期利润彰显战略定力 调整期坚持高质量发展，加强利润指标考核。本次修改主要是增加了解锁 买入 （维持） 业绩条件的或选指标，即2019/2020/2021 年比2017 年归母净利润增长 股票信息 率分别不低于 32%/60%/90% 。据此计算，公司新增考核目标为 行业 电子制造 2019/2020/2021 年归母净利润分别不低于31.4/38.1/45.2 亿元，同比增 前次评级 买入 速分别为24%/21%/19%。 最新收盘价 16.63 总市值(百万元) 49,849.72 本次股权激励力度大，涉及核心团队，覆盖面广。公司2018 年进行股权 总股本(百万股) 2,997.58 激励，本次授予股票数量为 1.22 亿股，激励对象为公司部分董事、高级 其中自由流通股(%) 60.50 30 日日均成交量(百万股) 30.50 管理人员及其他管理者、业务骨干等，占授予前公司总股本的4.20% ，授 股价走势 予价格为8.17 元，激励力度较大。核心高管总裁、副总裁团队均有授予 股票，且激励对象总共3423 人，占公司员工人数的25%，覆盖面较广。 大华股份 沪深300 48% 行业从转型期向放量期过渡，智慧物联的核心竞争要素之一是人才。安防 32% AI 升级以来，人才的重要性不断提高，行业对于AI 人才和安防人才均有 16% 较高需求。大华股份员工人数从 2015 年的 6714 人快速增长到 2018 年 0% 的13608 人，既布局了AI 相关的算法、芯片人才，也加强了渠道下层的 -16% 管理人才。安防AI 经历了三代芯片技术更迭，目前已经相对成熟，即将 -32% 进入放量期，留住核心人才是智慧物联时代竞争的关键之一。 2018-11 2019-03 2019-07 2019-10 我们预计安防行业今年景气度持续回暖，安防AI 项目有望持续落地，产 作者 品结构