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{财务管理财务分析}财务综合分析的含义与基本要素  【例题·单选题】在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是（）。（职称考试2004年） A.净资产收益率B.总资产净利率 C.总资产周转率D.营业净利率 【答案】A 【解析】在杜邦财务分析体系中，净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数，由此可知在杜邦财务分析体系中，净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦系统的核心。 【例题·多选题】下列各项中，与净资产收益率密切相关的有（）。（职称考试2005年） A.营业净利率B.总资产周转率 C.总资产增长率D.权益乘数 【答案】ABD 【解析】净资产收益率＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数，总资产增长率与净资产收益率无关。 2.财务比率的比较和分解： 【例题·计算题】 资料：F公司经营多种产品，最近两年的财务报表数据摘要如下： 单位：万元 利润表数据 上年 本年 营业收入 10000 30000 销货成本（变动成本） 7300 23560 管理费用（固定成本） 600 800 营业费用（固定成本） 500 1200 财务费用（借款利息） 100 2640 税前利润 1500 1800 所得税 500 600 净利润 1000 1200 资产负债表数据 上年末 本年末 货币资金 500 1000 应收账款 2000 8000 存货 5000 20000 其他流动资产 0 1000 流动资产合计 7500 30000 固定资产 5000 30000 资产总计 12500 60000 短期借款 1850 15000 应付账款 200 300 其他流动负债 450 700 流动负债合计 2500 16000 长期借款 0 29000 负债合计 2500 45000 股本 9000 13500 盈余公积 900 1100 未分配利润 100 400 所有者权益合计 10000 15000 负债及所有者权益总计 12500 60000 要求： 进行以下计算、分析和判断(提示：为了简化计算和分析，计算各种财务比率时需要的存量指标如资产、所有者权益等，均使用期末数；一年按360天计算)。 (1)净利润变动分析：该公司本年净利润比上年增加了多少?按顺序计算确定所有者权益变动和净资产收益率变动对净利润的影响数额(金额)。 (2)权益净利率（净资产收益率）变动分析：确定权益净利率变动的差额，按顺序计算确定资产净利率和权益乘数变动对权益净利率的影响数额(百分点)。 (3)资产净利率变动分析：确定资产净利率变动的差额，按顺序计算确定资产周转率和营业净利率变动对资产净利率的影响数额(百分点)。 (4)资产周转天数分析：确定总资产周转天数变动的差额，按顺序计算确定固定资产周转天数和流动资产周转天数变动对总资产周转天数的影响数额(天数)。（2002年） 【答案】 （1）净利润变动分析 净利润增加=1200-1000=200（万元） 因为：净利润=所有者权益×净资产收益率 所有者权益增加影响利润数额=（15000-10000）×10%=500（万元） 净资产收益率下降影响利润数额=15000×（8%-10%）=-300（万元） （2）权益净利率变动分析 权益净利率的变动=-2% 因为：权益净利率=资产净利率×权益乘数 资产收益率下降对权益净利率的影响=（00）×1.25=-7.5% 权益乘数上升对权益净利率的影响=（000）×2%=5.5% （3）资产净利率变动因素分析 资产净利率变动=-6% 因为：资产净利率=资产周转率×营业净利率 资产周转率变动对资产净利率的影响=（500）×10%=-3% 营业净利率变动对资产净利率的影响=0.5×（00）=-3% （4）资产周转天数分析 总资产周转天数变动=360/0.5-360/0.8=720-450=270（天） 因为：总资产周转天数=固定资产周转天数+流动资产周转天数 固定资产周转天数变动影响=360/（30000/30000）-360/（10000/5000）=180（天） 流动资产周转天数变动影响=360/（30000/30000）-360/（10000/7500）=90（天） 3.传统分析体系的局限性 ①计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配：总资产是全部资金提供者享有的权利，而净利润是专门属于股东的，两者不匹配。 ②没有区分经营活动损益和金融活动损益。 ③没有区分有息负债与无息负债。 （二）改进的财务分析体系 1.改进的财务分析体系的主要概念 基本等式与主要概念 与传统分析体系的主要区别 资产负债表 基本等式： 净经营资产=净金融负债+股东权益 其中： 净经营资产=经营资产－经营负债 净金融负债=金融负债－金融资产 （1）区分经营资产和金融资产。区分经