国金证券--乳制品行业：18q2广告投放力度未减弱,乳业18h1销售费用率大概率持续上行.pdf

2018 年 07 月 21 日 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 乳业行业研究 买入 （维持评级 ） 行业研究 ) 市场数据(人民币） 18Q2 广告投放力度未减弱，乳业18H1 销售费 市场优化平均市盈率 18.90 国金乳业指数 5623.72 用率大概率持续上行 沪深300 指数 3492.89 行业观点 上证指数 2829.27 深证成指 9251.48  Q2 伊利电视广告投放增速回复平稳，蒙牛 H1 整体时长同比小幅下滑：伊 中小板综指 9429.19 利/ 蒙牛 18Q2 的电视广告投放总时长分别为 267 小时/113 小时，分别同比 +20%/+10%。今年上半年伊利/ 蒙牛电视广告总时长为