老凤祥(600612)：品牌、渠道和规模优势显著的黄金珠宝龙头.pptVIP

* RelativeValue(%) ? 523 432 ? ? 120 80 60 40 首次覆盖 证券研究报告 2013 年 1 月 16 日 郭海燕 分 析 员 ， SAC 执 业 证 书 编 号 ： S0080511080006 奢侈品及珠宝 研究部 推荐 guohy@ 主要财务信息 老凤祥(600612.CH/900905.CH) 品牌、渠道和规模优势显著的黄金珠宝龙头 投资要点： (百万元) 营业收入 2010A 14,316 2011A 21,126 2012E 25,382 2013E 30,777 2014E 37,443 ? 品牌历史最为悠久，价值不断提升。“老凤祥”品牌由创立于 毛利 净利润 总股本 每股收益 (元) （+/-%） （+/-%） （+/-%） 29.7% 1,292 46.8% 286 65.1% 523 0.55 47.6% 1,844 42.7% 523 83.1% 523 1.00 20.1% 2,107 14.3% 618 18.1% 523 1.18 21.3% 2,579 22.4% 754 22.1% 523 1.44 21.7% 3,169 22.8% 930 23.4% 523 1.78 1848 年的“老凤祥银楼”发展而来，