东北证券--瑞贝卡：产业、市场布局完整,龙头苏醒正当时.pdf

33614[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 瑞贝卡 （600439 ） 家用轻工/轻工制造 发布时间：2018-08-07 证券研究报告 / 公司深度报告 买入 产业、市场布局完整，龙头苏醒正当时 上次评级：买入 报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2018/8/6 6 个月目标价（元） 5.75 公司产品齐全，品牌知名度高。1 ）公司产品涵盖工艺发条、化纤发条、 收盘价 （元） 3.22 化纤假发、人发假发等。国内采用Rebecca 、Sleek 双品牌战略，通过直 12 个月股价区间（元） 3.05 ～6.78 营、加盟方式运作；2 ）Rebecca 定位高端消费品牌，Sleek 定位大众品牌； 总市值（百万元） 3,645 总股本（百万股） 1,132 3 ）NOBLE 、JODIR 等品牌在非洲国家品牌知名度高；4 ）公司生产适用 A 股（百万股） 1,132 不同人群的不同型号发饰品，每年研发大量新款，紧跟市场变化。 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 14 全球发制品市场保持较快增长，公司增长潜力巨大。全球发饰品市场规 模 2015 年已达到 42.34 亿美元，2018 年至 2020 年预计复合增速为 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 16.98%，行业增长潜力大。公司2015 年市场占有率约为 10.9%，龙头地 位明显，2000 年至2017 年营收CAGR 为11.97%，持续增长潜力巨大。 瑞贝卡 沪深300 非洲业务仍将保持较快增长。1 ）非洲市场规模巨大，未来渗透率还有提 16% 升空间；2 ）公司的化纤类产品适应非洲市场需求，保持较快增长；3 ） 4% 随着非洲消费者人均消费能力提升，客单价有望提升；4 ）公司产能转移 -8% 顺利，地产地销优势明显。 -20% 美洲业务有望企稳回升。1 ）传统渠道上，公司改变产品结构，适应终端 -32% 需求；2 ）布局新渠道，以自有品牌销售，提升毛利率；3 ）加大跨境电 -44% 2017/8 2017/11 2018/2 2018/5 商开店力度，在速卖通、Amazon 平