财富证券--中牧股份：四大业务板块齐发力,公司业绩维持高增.pdf

证券研究报告 公司点评 中牧股份 （600195） 农林牧渔 ｜ 动物保健 四大业务板块齐发力，公司业绩维持高增 2018 年 08 月29 日 预测指标 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 评级 推荐 主营收入（百万元） 3973.87 4069.73 4698.91 5396.23 6225.09 净利润（百万元） 334.42 399.87 468.86 558.57 652.11 评级变动 维持 每股收益（元） 0.56 0.66 0.78 0.93 1.08 每股净资产（元） 5.58 6.12 6.93 7.56 8.28 合理区间 14.04-15.60 元 P/E 22.29 18.64 15.90 13.35 11.43 交易数据 P/B 2.22 2.03 1.79 1.64 1.50 当前价格（元） 12.39 资料来源：贝格数据，财富证券 52 周价格区间（元） 11.40-23.80 事件：公司发布 2018 年半年报，报告期内，公司实现营收 18.96 亿元， 总市值（百万） 7455.31 同比增长 25.29% ，实现归属母公司股东净利润 1.92 亿元，同比增长 流通市值（百万） 7455.31 68.89% ，扣非后归属母公司股东净利润 1.91 亿元，同比增长70.59% ，EPS 总股本（万股） 60172.00 为 0.32 元；其中单二季度实现营收9.57 亿元，同比增长 30.7% ，实现归 流通股（万股） 60172.00 属母公司股东净利润0.68 亿元，同比增长71.39% ，EPS 为0.11 元。 涨跌幅比较 投资要点： 中牧股份 动物保健  四大业务板块齐发力，上半年业绩实现高速增长。2018 年上半年公司 26% 业绩延续一季报的高速增长态势，其中生物制药、兽药、饲料及贸易 19% 12% 四大主营业务均取得快速增长： 5% -2% 1）口蹄疫市场苗放量带动生物制药板块业绩增长。2018 年上半 -9% 2017-08 2017-12 2018-04 年，公司生物制药板块实现营收 5.33 亿元，同比增长 8.11% 。伴随着 -16% -23% 市场苗销量的增长，公司生物制药板块毛利率同比增加 6.15pct 至 56.48%，盈利能力进一步提升。2018H1 公司口蹄疫疫苗中标率和发货 % 1M 3M 12M