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{财务管理股权管理}基于股权激励的委托代理随机博弈若干探讨  背景知识 经理股票期权是西方国家为适应经理人主导型的公司治理结构下出现的新特点，通常采用的一种对企业高层管理人员(经理人)的激励——约束机制和薪酬安排。自1952年美国Pfizer公司推出第一个经理股票期权后，股票期权作为一种激励方式在西方企业中得到广泛应用。目前全球排名前500家大工业企业中，至少有89%的企业对经营者实施了这一制度。在高级管理人员的收入中，来源于ESO的收入所占的比重也越来越高。据统计，目前最大的1000家公司中，经理人员的收入约有1/3是以股票期权为基础的。当前，我国一些股份制公司、企业也在实施经理股票期权制度。 实施经理股票期权激励的主要意义是：通过经理股票期权将经理人员的薪酬与公司业绩更为紧密地联系起来，这样能最大地调动经理人员的积极性和责任心，使经营者不仅仅于当前利益，更着重于长期发展；实行经理股票期权使企业形成开放式股权结构，可以稳定和不断吸收优秀人才；股票期权可以使拥有本公司期权的经理人员在正常更替或离开公司后，仍然能分享公司成长的收益；期权计划可以鼓励管理者承担必要的风险，使管理者能够获得高风险运营所带来的较高收益，而不必只选择低风险项目；实行股票期权，将符合经理人员所创造的财富的相应报酬隐形地转移给他们，即充分体现了人力资本的价值，又不至于引起一般收入阶层的反感。 当前，随着