银行行业深度研究：纽约梅隆银行—独具特色的托管银行.pdfVIP

行业报告 | 行业深度研究 银行 证券研究报告 2020 年09 月15 日 投资评级 纽约梅隆银行—独具特色的托管银行 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 拥有37.1 万亿美元 （19 年末）托管规模的纽约梅隆银行，是全球最大的托 管机构。纽约梅隆银行于07 年由纽约银行和梅隆金融公司合并成立，经过 多次业务并购以及业务出售，剥离了传统商业银行业务，专注于资产托管、 资产管理等业务。 剥离传统银行业务，独具特色的托管银行 托管行业集中度高，纽约梅隆是排头兵。托管行业靠规模取胜，通过规模 扩张来降低边际成本，海外托管行业集中度不断提升，15 年末全球托管市 行业走势图 场规模125 万亿美元，纽约梅隆28.9 万亿约占全球份额的23% ，1H20 美国 TOP4 托管规模达到118.7 万亿美元，行业集中度较高。 银行 沪深300 22% 疫情之下业绩稳定，息差依赖小。受疫情影响，1H20 美国四大行净利润下 17% 降 50%~110% ，而纽约梅隆净利润仅下降 1.68% ，业绩相对稳定，这源于纽 12% 约梅隆主要依托中间业务，传统信贷业务很少，承担信用风险较小，所以 7% 2% 可以计提较少拨备，从而在这次疫情风波中影响较小。息差方面，1H20 纽 -3% 约梅隆净息差为1.18% ，其他传统大行净息差均在2%以上。纽约梅隆的非息 -8% 收入占比约8 成，轻资产的纽约梅隆银行对息差依赖相对较小。 -13% 2019-09 2020-01 2020-05 投资服务和投资管理两大板块协同发展：（1 ）投资服务板块以资产托管为 资料来源：贝格数据 核心，提供综合金融服务。19 年投资服务板块贡献约73%的营业收入。（2 ） 投资管理板块以资产管理为核心，拥有多家资管子公司。19 年全球资管规 相关报告 模达到89 万亿美元。纽约