上海新华发行集团有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排.pdf

新世纪评级 Brilliance Ratings 概述 编号：【新世纪债评(2020)010468 】 评级对象： 上海新华发行集团有限公司2020 年度第一期中期票据 主体信用等级： AA+ 评级展望： 稳定 债项信用等级： AA+ 评级时间： 2020 年8 月13 日 计划发行： 14 亿元 本期发行： 10 亿元 发行目的： 偿还公司有息负债 每年付息一次，到期一次还本，最后一期利 存续期限： 5 年（3+2 ） 偿还方式： 息随本金一起支付 增级安排： 无 主要财务数据及指标 评级观点 项 目 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 主要优势： 第一季度 金额单位：人民币亿元 ⚫ 政策支持。我国对文化传媒业的政策支持力度 母公司口径数据： 较大，新华发行目前所处的政策环境总体较 货币资金 3.48 3.28 2.72 3.21 刚性债务 46.37 49.80 52.91 48.19 好。 所有者权益 7.74 7.93 7.65 7.53 经营性现金净流入量 0.01 0.01 0.02 11.92 ⚫ 品牌和区域优势明显。新华发行拥有上海市中 小学教材、幼儿园教材和中专职学校教材的发 总资产 103.36 113.28 117.29 117.08 行权以及上海书城等品牌，在该市图书发行市 总负债 67.47 77.29 81.21 80.88 刚性债务 47.41 56.68 59.64 59.56 场占据较显著地位。 所有者权益 35.90 35.99 36.08 36.20 营业收入 19.21 18.50 18.37 2.29 ⚫ 拓展新型业态。为应对新媒体冲击，新华发行 净利润 2.53 1.64 0.38 0.12 积极推进传统书店转型，开展线上销售业务， 经营性现金净流入量 2.28 2.12 0.56 0.00 并拓展馆配团购业务。 EBITDA 6.16 5.00 4.08 - 资产负债率[%] 65.27 68.23 69.24 69.08 权益资本与刚性债务 比率[%] 75.72 63.50 60.50 60.79 主要风险： 流动比率[%] 114.63 84.98 112.84 109.95 ⚫ 业务运营压力加大。新华发行的报刊经营、媒 现金比率[%] 30.08 29.23 41.79