财务估价的基础知识.pptx

第四章 财务估价 ;本章考情分析;;财务估价的含义 ;市场价值是指一项资产在交易市场上的价格，它是买卖双方竟价后产生的双方都能接受的价格。内在价值与市场价值有密切关系。如果市场是有效的，内在价值与市场价值应当相等。 清算价值是指企业清算时一项资产单独拍卖产生的价格。清算价值以将进行清算为假设情景，而内在价值以继续经营为假设情景，这是两者的主要区别。;;第一节 货币的时间价值;二、货币时间价值的基本计算 ;(二)一次性款项终值与现值的计算 1．复利终值 复利终值公式： 2．复利现值 复利现值的计算公式;例：某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万元，若目前的银行贷款利率是7％，应如何付款? 方案一的终值=1122080 方案二的终值=1000000 所以应选择方案二。;前例：某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是5年后付100万元,若目前的银行贷款利率是7％，应如何付款? 方案2的现值： P=713000<800000 解答：按现值比较，仍是方案2较好;;(三)年金 1．含义：等额、定期的系列收付款项。 2．种类： 普通年金：每期期末收、付款的年金． 预付年金：每期期初收、付款的年金． 递延年金：在第二期或第二期以后收付的 年金 永续年金，无限期;3．普通年金终值与现值的计算 (1)普通年金终值：年金金额(每年年末支付) (2)通年金现值：年金金额(每年年初支付) (3)系数间的关系： 复利现值系数与复利终值系数互为倒数 年金终值系数与偿债基金系数互为倒数 年金现值系数与投资回收系数互为倒数 ;4．预付年金 (1)预付年金终值计算 (2)预付年金现值计算;;例： 某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案： (1)从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元； (2)从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。 设该公司的资金成本率(即最低报酬率)为10%，你认为该公司应选择哪个方案？ 方案(1)=135.18(万元) 方案(2)=115.38(万元) 因此该公司应该选择第二方案。;例:有一项年金，前3年无流入，后5年每年年??流入500万元，假设年利率为10％，现值为( )万元。 A．1994.59 B．1565.68 C．1813.48 D．1423.21;;总结： 解决货币时间价值问题所要遵循的步骤： 1．完全地了解问题； 2．判断这是一个现值问题还是一个终值问题； 3．画一条时间轴； 4．标示出代表时间的箭头，并标出现金流； 5．决定问题的类型：单利、复利、终值、现值、年金问题、混合现金流问题； 6．解决问题。 ;;1．求年金A 例：假设以10％的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为( )。 A.6000 B．3000 C.5374 D．4882 [答案]D 解析，本题为时间价值计算中知三求四的问题，已知：p=30000，I=10％，n=10，求A;2．求利率或期限： 内插法的应用 例:有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但价格高于乙设备8000元。若资本成本为7％，甲设备的使用期应长于( )年，选用甲设备才是有利的。; 答案：8000=2000*(P／A，7％，n) (P／A，7％，n)=8000÷2000=4 查普通年金现值表可知： 解析： (内插法的应用) 期数 系数 4 3.387 N=? 4 5 4.100 (N-4)／(5-4)=(4-3.387)／(4.100-3.387) N=4.86年;(三) 年内计息多次的问题 例： A公司平价发行一种三年期，票面利率为6%，每年付息一次，到期还本的债券，B公司平价发行一种三年期，票面利率为6％，每半年付息一次，到期还本的债券。求A、B两公司各自的实际利率．;1．利率间的关系 (1)名义利率(r) (2)每期利率：名义利率／年内计息次数=r／m (3)实际利率：实际年利息／本金 A实际年利率=名义利率=6% B实际年利率=6.09% 实际利率10％，每半年付息一次，计算名义利率？;04年多选题： 某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正