我国发展金融期货的必要性与现实性分析.pdf

我国发展金融期货的必要 性与现实性分析 摘要本文对我国发展金融期货的必要性和现实性进行分 析指出当前我国发展金融期货所面临的障碍并提出政策建议 关键词金融期货；股指期货；外汇期货；利率期货 一、我国发展金融期货的必要性 发展金融期货有利于释放风险防止风险积累在深化 资本市场改革、完善资本市场体系、丰富资本市场产品、发 挥资本市场功能、为投资者开辟更多的投资渠道等多方面有 重要意义金融期货的缺失之弊端逐渐显现推出的必要性日益 突出 (一)全球前20大经济体中唯中国大陆未推出金融期 1 货国内人士认为金融期货的特点是国际化比较强本土市场不 做境外市场就做金融资产定价权会被境外市场所抢夺如目前 芝加哥已开始操作、香港市场也正在研究人民币对美元的汇 率期货新加坡也于 2006 年 9 月率先推出我国 A 股指数期货 ——新华富时中国 A50 指数对我们金融期货的推出是一种推 动 (二)对外贸易的发展客观上要求市场参与主体必须 规避风险我国无论在外债还是在外汇储备上都有长足的发展 如果没有套期保值机制外债外汇储备风险受制于国际资本市 场损失变得不可避免同时愈来愈多的企业参与国际分工将面 临更大的价格风险、国际货币市场及资本市场的风险这使我 国市场参与主体规避风险产生内在需求 (三)融资方式多元化需要避险工具从 20 世纪 80 年 代中期开始融资呈现证券化趋势在证券市场体系中市场行为 将风险和不确定性转嫁给投机者这些投机者利用金融衍生工 具来规避风险并获取利差使市场机制进一步深化金融期货市 场避险功能得到强化我国加入 WTO 后外国金融机构开始逐步 渗入资本市场必然会出现金融创新潮证券化融资激增然而如 果证券化融资缺乏一个成熟、发展的资本市场特别是能规避 风险的金融期货市场来使外资的投资具有安全性、流动性、 2 收益性那么一切都无从做起一切都是空谈 (四)金融资产价格的波动性要求规避金融风险的工 具经济全球化、金融一体化下的资产价格由于受各国利率、 汇率等因素影响其波动幅度明显增大这就使市场风险增加由 此产生了避险的要求在西方发达国家及许多新兴市场国家的 资本市场上都有成熟的金融期货市场而我国资本市场却没有 这种规避系统性风险的工具因此有必要建立金融期货市场发 挥其规避市场风险和价格发现功能稳定资产价格减少经济的 不确定因素 二、我国发展金融期货的可行性 作为资本市场的重要组成部分我国政府一直高度重 视期货尤其金融期货的发展积极推进金融期货各项基础性工 作的建设目前期货市场与以往发展金融期货的情况已大有不 同期货市场运行平稳规模不断扩大风险管理和监管水平不断 提高品种创新步伐不断加快市场的发展环境明显改善发展金 3 融期货的环境和条件已日益成熟 (一)金融业的迅速发展壮大需要加快发展金融期货 的步伐近年来我国金融体系、市场体系和服务体系不断发展 银行、证券、保险业监管体系逐渐完备市场结构不断优化市 场规模不断扩大资产质量明显提高来华设立机构、开展业务 和投资参股的外资金融机构不断增加不仅吸引了资金更引进 了国外先进的金融管理经验和技术根据国际金融市场呈现全 球化、自由化、电子化的发展倾向我国应加快金融期货新品 种上市的步伐使中国期货市场能够为中国经济的健康发展发 挥更大的作用并成为在国际市场上有举足轻重影响的报价市 场 (二)中国金融期货交易所正式成立金融期货发展取 得进展中国政府已为推行金融期货做了大量准备工作2006年 9月 8日中国金融期货交易所成立后对期货合约、业务规则进 行充分讨论广泛征求意