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2020-2021城投行业分析报告
目录 KEY POINTS
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⚫ 第一部分：从政策周期演变看城投 “信仰”
✓ 通过对2009年以来城投债政策松紧的演变梳理，我们发现城投政策的松紧演变大致呈现出3年一个周期 （2年
偏松1年偏紧）的规律。
✓ 从18年7月国务院常务会开始，城投政策进入了新一轮宽松阶段。在年初疫情冲击、经济下行压力下，基建发
力托底经济，城投平台的作用依然凸显。我们预计本轮城投政策的宽松周期或将更长。
✓ 城投一、二级市场表现也大致契
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