报酬风险和证券市场线精品.pptVIP

第一节报酬、风险与证券市场线 在2004年5月13日市场收盘时,戴尔电脑公司宜 布第2季度的销售收入将达到创纪录的7.31亿美元, 盈利将增长22%。对戴尔公司的股东而言,不幸 的是,第2天股票价格下跌了3.4%。 5天之后,它的竞争对手惠普公司宣布第2季度的 盈利。惠普公司报告的收入增长幅度为12%,利 润增长幅度为34%。惠普公司的股票第2天上涨了 7.6%。 证券价格是如何反映相关信息的?为什么会有如 此不同的反应?  、资本市场效率 当新信息出现时,价格是否迅速而且正确地调整?如果是 的话,那么这个市场就是有效率的。即:一个有效资本市 场中,现行价格充分反映了所有可取得的信息。 1、有效市场中的价格行为 有效市场反应:价格立即调整,而且完全反映新信息,没 有任何后续的上升或下跌的倾向 延迟反应:价格对新信息只做部分调整,经过一段时间价 格才完全反映新信息。 过度反应:价格对新信息过度调整,先是越过了新价格, 然后再调整回正确的位置。  2、有效市场假说 有效市场假说( Efficient Markets Hypothesis EMF)又 称有效市场理论( Efficient market theory) 如果在一个证券市场中,价格完全反映了所有可获得的信 息,那么就称这样的市场为有效市场。 “有效市场假说”实际上意味着