期权定价与二项式方法.pptVIP

期权定价的二项式方法 1)定价原理 2)二项式定价的基本过程 3)期权定价的二项式公式 4).二项式定价公式推导 5)美式期权的定价 1)定价原理 无套利定价原理: 具有相同收益不同头寸的价格应该相同 在到期日现金流完全相同的两个组合,它们 期初的现金流必定也完全相同(债券期货为 例) 期权在到期日的执行与否是不确定的,这种 不确定性使得在到期日的收益变得不确定, 因而难于直接利用无套利原理对期权进行 定价 期权的价格就可以利用无套利原理从这有 限个确定的股票价格(期权的收益)来进行估 计 表面看把股票价格的变动只有两种可能现 实中,股票价格可是千变万化不过我们可以 通过增加期数来扩大股票价格变动的范围 时间区间分得越小,在到期日确定的股票价 格状态越多,计算越复杂,所得期权价格估计 越接近于真实的价格 2)二项式定价的基本过程 设有这样一个以某股票为标的资产的3月期 欧式买入期权,股票现行的市场价格为30 元,期权确定的执行价格为31元。设已知3 个月后股票价格要么上升10%,要么下降 10%,市场的无风险利率为10%年利率) 试确定该期权的价格 1.025 1.025 (a)股票价格树 (b)期权价值树c)无风险收益树 股票价格树:给出股票在不同阶段不同状态确 定的价格. 期权价值树:根据股票在不同阶段不同状态确 定的价格以及期权确定的执行价格,给出期 权在相应状态的