(董事会管理)巴菲特至股东信精华.pdfVIP

巴菲特股东信精华 1、除非是特殊的情况 ( 比如说负债比例特别高或是帐上持有重大资产未予重估 )，否则我们 认为 “股东权益报酬率 ”应该是衡量管理当局表现比较合理的指针。 （1977 ） 2、保险这行业虽然小错不断，但大致上还是可以获得不错的成果，就某些方面而言，这情 况与纺织业刚好完全相反，管理阶层相当优秀，但却只能获得微薄的利润，各位的管理 阶层所学到的一课，很不幸一再学到的就是，选择顺风而非逆风产业环境的重要性。 （1 977 ） 3、我们投资股票的选择方式与买进整家企业的模式很相近， 我们想要的企业必须是 (1) 我们 可以了解的行业 (2) 具有长期竞争力 (3) 由才德兼具的人士所经营 (4) 吸引人的价格， 我们 从来不试着去买进一些短期股价预期有所表现的股票，事实上，如果其企业的表现符合 我们的预期，我们反而希望他们的股价不要太高，如此我们才有机会以更理想的价格买