《一场没有硝烟的战争—1997香港金融保卫战》.ppt

一场没有硝烟的战争—1997香港金融保卫战 背 景 目 标 主 要 过 程 经 验 1.1997，以索罗斯为首的国际金融投机商掀起一股狂抛泰铢风潮，泰国、马来西亚、印度尼西亚相继陷入金融危机，最终导致经济危机。 2.香港股票及资产市场的泡沫，已到达最后的惊人的疯狂程度。 3.马来西亚总理马哈蒂尔当时称索罗斯为“潜伏在金融市场中的狠毒野兽” 背 景 * * 量子基金 老虎基金 华尔街媒体 香港金融管理局 中央政府 * 战役发起方 1.乔治·索罗斯的“量子基金” 2.朱利安·罗伯逊的“老虎基金” 3.华尔街（某些）媒体 * 老虎基金是最著名的宏观对冲 基金之一，与索罗斯量子基金可谓 并驾齐驱。老虎基金的创办人朱利 安·罗伯逊是华尔街的风云人物， 1980年5月创办老虎基金，专注于 “全球性投资”。在渡过10年的蛰 伏期后，80年代末90年代初，老虎 基金开始创下惊人业绩——朱利安 准确地预测到柏林墙倒塌后德国股 市将进入牛市，同时沽空泡沫达到 顶点的日本股市。在1992年后，他 又预见到全球债券市场的灾难，使 老虎基金管理的资产规模在20世纪90年代后迅速增大，从1980年起家时的800万美元，迅速发展到1991年的10亿美元、1996年的70亿美元，直到1998年中鼎盛期的200亿美元。 * 战役防守方 1.中华人民共和国香港特别行政区政府 A.香港特区政府1997年7月1日开始辖管的全区产值是12295亿港元。 B.1997年1月香港特区政府有“外汇热钱”648.5亿美元，比2007年的1362亿美元少713.5亿美元。 C.1997年香港特区政府的各项收入总额达到2082.6亿港元 2.中华人民共和国中央政府 目 标 索罗斯攻击的目标——联系汇率制 联系汇率是指港元与美元挂钩，实行1美元兑换7.8港元的固定汇率制，港币实行联系汇率制，联系汇率制有自动调节机制，不易攻破 在联系汇率制下，汇率与利率的关系如下： 当港元资产需求减少，港元汇率减弱至兑换保证汇率时，香港金管局变会向发钞银行买入港元，基础货币随之收缩，利率因而上升，吸引资金流入以维持汇率稳定。 当港元资产需求增加，港元汇率转强，发钞银行向香港金管局买入港元，基础货币随之扩张，利率因而下降，从而遏制资金继续流入。 总之，利率保持稳定，汇率有可能出现变动。 主 要 过 程 时间：1997年10月——1998年9月 事件：港府与以索罗斯为首的国际炒家进行了4次交锋 手法：投机者狙击香港的手法主要是在汇市、股市以及恒指期货三个市场同时入手，并利用媒体散播谣言，造成市场心理恐慌，以达到冲击市场，牟取暴利的目的。 结果：前三次，港府被动应战，香港经济陷入衰退。 第四次，港府正面与国家炒家交锋，赢得了香港保卫战的胜利。 * “舆论准备”阶段 1 前期对抗 2 “一虚一实”两条战线 3 港元金融战役的决战阶段 4 * 舆论准备 1.华尔街对冲基金“战无不胜”。2.经济制度、宏观制度存在的问题3.中国香港特区必然成为国际炒家的 “提款机”。 * 前期对抗 在前三次的交锋中，国际炒家先在拆借市场上借入港币，兑换美元，抛售港币，迫使香港政府拉高利率，利率上升引起股票市场下跌。 同时引起衍生市场上恒生指数下跌，恒指期货价格下跌加速股票市场下跌；外国投资者对香港经济和港币信心锐减，纷纷抛出港股换回美元，使港币面临新一轮贬值压力…… 对冲基金的投机策略 两个市场同时进行： 同业拆借市场借入资金 把拆借的港元兑换成美元 外国资金从股票市场撤出 逃离香港 港元汇率贬值 外汇期货沽空获益 抛售股票 沽空股指期货 股票价格下跌 股指期货沽空获益 * “一虚一实”两条战线 1.“虚”的一条战线，即港元金融战役的战略佯攻 （1）利用日元疲软大肆散播人民币要贬值的谣言，动摇投资者对港元的信心； （2）对港币进行表面的进攻 2.“实”的一条战线，即港元金融战役的战略主攻方向 （1）港股 （2）“恒生指数期货”  * 一.下战书 1998年8月5日，索罗斯基金（即量子基金）和老虎基金等对香港发动总攻。大战来临前5个小时，索罗斯的代表在接受CNN采访时，志得意满地宣称“港府必败”，可以说：这是一个很有喜剧色彩的历史时刻，也是金融战役史上最精彩的，也是罕见的一次纯市场操作的“生死争夺战”。 决战阶段 二.爆发 8月初，美国股市回落，日元汇率持续下跌，国家炒家对香港发动了新一轮大规模狙击。 8月5日，金融炒家联手狙击港元，去年10月以来规模最大的港币狙击战由此爆发。以索罗斯为首的对冲基金操控沽售港元的速度和规模是前所未见的，他们按时序先在纽约造市，接着在