《二叉树期权定价模型》.pptVIP

1. 的近似 对于坐标方格内部的点 ，期权价值对资产价格的一阶导数可以用三种差分来表示： 、 和 2. 的近似 对于 点处的 ，我们则采取前向差分近似以使 时刻的值和 时刻的值相关联： 3. 的近似 点 处的 的后向差分近似为 ，因此点处期权价值对标的资产价格的二阶差分为 这个二阶差分也是中心差分，其误差为 。 差分方程 把以上三个近似代入布莱克－舒尔斯偏微分方程，整理得到： 　其中， 边界条件 1. 　　时刻看跌期权的价值为　　　　 其中 2. 当股票价格为零时，下方边界　　　上所有格点的期权价值： 3. 当股票价格趋于无穷时 求解期权价值： 联立 个方程： 和 时， 时， 解出每个 的期权价值 最后可以计算出 ，当 等于初始资产价格时，该格点对应的 就是我们要求的期权价值。 页面呈现显性有限差分法： 其中， 即直接从 时刻的三个相邻格点的期权价值求出 时刻资产价格为 时的期权价值，可理解为从格点图外部推知内部格点期权价值的方法 有限差分方法 树图方法 相同点：两种方法都用离散的模型模拟资产价格的连续运动 不同点：树图方法中包含了资产价格的扩散和波动率情形； 有限差分方法中的格点则是固定均匀的，只是参数进行了相应的变化，以反映改变了的扩散情形。 隐性有限差分方法 显性有限差分方法 显性方法计算比较直接方便，无需象隐性方法那样需要求解大量的联立方程，工作量小，易于应用。但是，显性方法存在一个缺陷：它的三个“概率”可能小于零，这导致了这种方法的不稳定，它的解有可能不收敛于偏微分方程的解。而隐性方法则不存在这个问题，它始终是有效的。 变量置换： 在使用有限差分方法时，人们常常把标的变量 置换为。这样偏微分方程改为 有限差分方法还可以进一步推广到多个标的变量的情形； 在标的变量小于三个的时候，这一方法是相当有效率的； 但是超过三个变量时蒙特卡罗模拟方法就更有效了。 同时有限差分方法也不善于处理期权价值取决于标的变量历史路径的情况。 假设标的资产为不付红利股票,其当前市场价为50元,波动率为每年40%，无风险连续复利年利率为10%，该股票5个月期的美式看跌期权协议价格为50元，求该期权的价值。 答案：为了构造二叉树，我们把期权有效期分为五段，每段一个月（等于0.0833年）。根据式（8.4）到（8.6），可以算出： （结点处上面一个表示股票价格，下面一个表示期权价值） 假设无红利的股票价格运动服从式（8.12），年预期收益率为14％，收益波动率为每年20％，时间步长为0.01年，则根据式（8.12）有 通过不断从标准正态分布样本中抽取 的值，代入上式，我们可以得到股票价格运动的一条路径 如果需要从二元或n元标准正态分布中抽取 样本，则可用什么法？ 二叉树期权定价模型 8.1 二叉树期权定价模型 8.1.1 二叉树模型的基本方法 熟悉 8.1.2 基本二叉树方法的扩展 熟悉 8.1.3 构造树图的其他方法和思路 了解 8.1.4 二叉树定价模型的深入理解 熟悉 8.2 蒙特卡罗模拟 8.2.1 蒙特卡罗模拟的基本过程 熟悉 8.2.2 蒙特卡罗模拟的技术实现